L’influence des investisseurs institutionnels sur la politique d’investissement des groupes européens

La montée en puissance des investisseurs institutionnels dans le capital des groupes européens depuis une vingtaine d’années pose la question des conséquences du poids financier considérable qu’ont pris ces acteurs. La critique de myopie (ou de court-termisme) dont les investisseurs institutionnels font l’objet, conduit logiquement à la problématique d’une influence de court-terme de leur part sur les structures productives. Cette relation fait l’objet d’une controverse majeure puisque, en toile de fond, s’inscrit le débat de la primauté ou non de la logique financière sur la logique industrielle. La politique d’investissement des groupes est au coeur de ce débat qui oppose principalement le court-terme au long terme. Ce papier teste l’hypothèse d’une influence directe des investisseurs institutionnels sur la politique d’investissement des groupes européens qui ne se réduit pas au court-terme. L’étude est centrée sur la totalité des investisseurs institutionnels présents dans le capital de grands groupes européens cotés, de 1997 à 2002. En outre, l’influence comparée des investisseurs institutionnels allemands, américains, britanniques et français fait l’objet d’une attention particulière. Les résultats valident notre hypothèse et montrent que le sens de cette influence dépend de seuils de détention des investisseurs institutionnels dans le capital des groupes. Ces résultats témoignent plus d’une imbrication des deux logiques financières et industrielles s’inscrivant dans la durée, que du seul primat de la logique financière sur la logique industrielle à court-terme.