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Tasas de descuento en Latinoamérica: Hechos y desafíos

  • Samuel Mongrut

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    (Departamento de Economía, Universidad del Pacífico)

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    En este trabajo se identifican y se explican las principales características comunes que poseen los mercados emergentes Latinoamericanos clasificados así según el International Finance Corporation (IFC). Se argumenta que estas características deben ser consideradas con la finalidad de estimar tasas de descuento en el contexto de una economía emergente. Asimismo, se comparan las principales propuestas que se han realizado a través del tiempo para estimar la tasa de descuento en mercados emergentes. Se utilizan siete métodos para estimar el costo de capital propio en el caso de inversionistas bien diversificados y dos para estimarlo en el caso de inversionistas imperfectamente diversificados. Además, se utiliza un método para estimar el rendimiento requerido en el caso de inversionistas no diversificados. Con los nueves primeros métodos se estiman costos de capital propio por sectores económicos para los seis países considerados (Argentina, Brasil, Colombia, Chile, México y Perú). De forma consistente con el grado de diversificación del inversionista, y para la mayoría de países considerados, se obtiene que los rendimientos requeridos son los de mayor magnitud, seguidos por el promedio de costos de capital para inversionistas imperfectamente diversificados y por el promedio de costos de capital para inversionistas bien diversificados. En este último caso, los métodos que consideran a los mercados Latinoamericanos como parcialmente integrados son los que, en promedio, ofrecen las tasas de descuento más elevadas. Dado el gran número de inversionistas que se encuentran imperfectamente diversificados o no diversificados en países emergentes, sorprende la escasez de propuestas para estimar la tasa de descuento en estos casos. No obstante, para ofrecerles propuestas consistentes es necesario enfrentar una serie de desafíos que plantean estos mercados.

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    File Function: First Version, 2006
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    Paper provided by Departamento de Economía, Universidad del Pacífico in its series Working Papers with number 06-09.

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    Length: 96 pages
    Date of creation: Oct 2006
    Date of revision: Dec 2006
    Handle: RePEc:pai:wpaper:06-09
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