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La flexibilidad como creadora de valor. El caso de una explotación forestal en Portugal

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Abstract

El objetivo del trabajo es constatar la relevancia de la flexibilidad a la hora de valorar una explotación forestal. En concreto, se evalúa mediante el enfoque de opciones reales un proyecto de inversión consistente en transformar un pequeño terreno de labor situado en el centro de Portugal en una explotación de eucaliptos en un doble escenario: i) en un contexto de certeza, y ii) en un contexto de incertidumbre. Los resultados revelan que el riesgo puede tener un efecto positivo sobre el valor de un proyecto de inversión en incertidumbre cuando tal proyecto incluye flexibilidad operativa. La flexibilidad que tiene el propietario de la explotación forestal para decidir cuando talar los árboles le permite, en un escenario incierto, esperar al momento más oportuno para rentabilizar su inversión. Esta flexibilidad no tiene valor en certeza. Los resultados que se obtienen vienen a confirmar que en el caso de las explotaciones forestales la “convenience yield” o beneficio que obtiene el propietario al poseer el stock de madera es crítico para determinar el momento óptimo de tala de los árboles.

Suggested Citation

  • Alonso Bonis, Susana & Vallelado González, Eleuterio & Henriques Xavier, José Manuel, 2005. "La flexibilidad como creadora de valor. El caso de una explotación forestal en Portugal," Working Papers "New Trends on Business Administration". Documentos de Trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas". 2005-11, Interuniversity Research Master and Doctorate Program (with a quality mention of ANECA) on "Business Economics", Universities of Valladolid, Burgos, Salamanca and León (Spain). Until 2008, Interuniversity Doctorate Program (with a quality mention of ANECA) “New trends in Business Administration”, Universities of Valladolid, Burgos, and Salamanca (Spain). Master en Investigación y Programa de Docto.
  • Handle: RePEc:ntd:wpaper:2005-11
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    Keywords

    Valoración; opciones reales; explotación forestal.;
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    JEL classification:

    • G12 - Financial Economics - - General Financial Markets - - - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rates
    • G13 - Financial Economics - - General Financial Markets - - - Contingent Pricing; Futures Pricing
    • Q23 - Agricultural and Natural Resource Economics; Environmental and Ecological Economics - - Renewable Resources and Conservation - - - Forestry

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