IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/p/lmu/msmdpa/11264.html
   My bibliography  Save this paper

Neue Erkenntnisse zur Stimmrechtsprämie in Deutschland

Author

Listed:
  • Jaron, Martin

Abstract

Nach Miller (1977) führt eine erhöhte Sichtbarkeit für Aktien tendenziell zu einem Preisanstieg, da die Nachfrage potentieller Investoren in Abwesenheit von Leerverkäufen auf ein limitiertes Angebot trifft. Die Visibility-Hypothese wird in der vorliegenden Studie anhand des Indexeffekts der Stimmrechtsprämie in Deutschland für den Zeitraum 1995-2007 überprüft und traditionellen Erklärungsdeterminanten gegenübergestellt. Das relative Shapley-Maß deutet in Anlehnung an Zingales (1995) auf einen Anteil privater Kontrollrenten am Wert der Unternehmens-Cashflows von rund 11% hin. Die Indexzugehörigkeit der Stammaktien (Vorzugsaktien) im DAX, MDAX oder SDAX erhöht (reduziert) die Stimmrechtsprämie im Durchschnitt um 13 (10) Prozentpunkte. Der Effekt fällt mit 16 (13) Prozentpunkten für die Periode von 1999-2007 noch deutlicher aus. Die Visibility-Hypothese scheint die Zusammenhänge insgesamt besser abbilden zu können als ein rein liquiditätsbasierter Ansatz. Entgegen der Effizienzmarkthypothese sprechen die Ergebnisse für langfristig negativ geneigte Nachfragekurven und die Preiseinflussnahme eines „Disagreements“ unter den Investoren.

Suggested Citation

  • Jaron, Martin, 2009. "Neue Erkenntnisse zur Stimmrechtsprämie in Deutschland," Discussion Papers in Business Administration 11264, University of Munich, Munich School of Management.
    • Handle: RePEc:lmu:msmdpa:11264
    as

    Download full text from publisher

    To our knowledge, this item is not available for download. To find whether it is available, there are three options:
    1. Check below whether another version of this item is available online.
    2. Check on the provider's web page whether it is in fact available.
    3. Perform a search for a similarly titled item that would be available.

    More about this item

    Keywords

    Stimmrechtsprämie; Dual-Class Shares; Visibility-Hypothese;
    All these keywords.

    JEL classification:

    • G12 - Financial Economics - - General Financial Markets - - - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rates
    • G14 - Financial Economics - - General Financial Markets - - - Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider Trading

    NEP fields

    This paper has been announced in the following NEP Reports:

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:lmu:msmdpa:11264. See general information about how to correct material in RePEc.

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    We have no bibliographic references for this item. You can help adding them by using this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: Mareike Seifried (email available below). General contact details of provider: https://edirc.repec.org/data/vfmunde.html .

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service. RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.