O Efeito da Liberalização da Conta de Capital sobre a Política Fiscal : Evidências para o Caso Brasileiro Recente (1995-2000)

Este trabalho busca entender o comportamento recente da política fiscal à luz da experiênciabrasileira de liberalização na conta de capital. A análise, entre 1995 e 2000,representa um período de elevada liberalização na conta de capital e um comportamentoda política fiscal que pode ser dividido em dois momentos: i) até 1998, quandoessa política foi caracterizada por déficits que elevaram o endividamento; e ii) após1998, quando foram realizados ajustes fiscais que se tornaram freqüentes à medidaque aconteciam crises internacionais que afetaram a confiança na performance daeconomia brasileira. Para a análise empírica, construiu-se um Índice de Controlesde Capitais (ICC). Os resultados mostraram a existência de uma relação robusta entreos controles de capitais e a política fiscal. O trabalho sugere que, em economias emergentes,nas quais os mercados financeiros não são desenvolvidos, os controles de capitaisjoguem papel importante na estabilização macroeconômica.