取締役Turnoverと経営者インセンティブメカニズム

経営者インセンティブメカニズムの一つとして、取締役のTurnover を分析した。日本の上場企業における取締役のTurnoverは、ROA等のパフォーマンスに依存しており、取締役会が企業業務執行に責任を有すると規定している商法260条と整合的である。これは、日本における経営者のインセンティブメカニズムとしてTurnoverが機能していることを示唆するものである。また、非定例的社長交代もまたパフォーマンスに依存しているが、社長交代の内生性を考慮すると取締役のTurnoverと社長交代の間に正の関係は存在せず、両者が独立した現象であることを示している。一方、銀行派遣者の存在や外部取締役の割合等の変数は各Turnoverの水準には影響を与えても、パフォーマンスへの感応度には影響を与えておらず、Turnoverを通じたインセンティブ問題には、これらの変数の影響は確認されなかった。