Epargne, investissement et monnaie dans une perspective intertemporelle

Nous étudions dans cet article un modèle d'équilibre où produc­teurs et consommateurs doivent résoudre simultanément des problèmes d'optimisation intertemporelle. Des modèles de ce type constituent sans nul doute le cadre adéquat pour traiter de l'égali­sation de l'épargne et de l'investissement et plus généralement pour analyser de nombreux problèmes de macro-économie et de théorie monétaire. Ils ne sont clairement pas radicalement nouveaux. La pro­blématique générale est au fond celle des modèles de croissance opti­male étudiés à la fin des années 1960. Ils sont pourtant l'objet d'un récent regain d'intérêt dont témoignent notamment les travaux d'Abel, Blanchard, Sachs 1. L'intuition commune à ces recherches est que l'ana­lyse macro-économique moderne doit s'attacher à mieux rendre compte des phénomènes d'ajustement intertemporel et, partant, du rôle des anticipations. Les traits les plus caractéristiques de notre modèle, qu'il partage avec la plupart des travaux évoqués ci-dessus, sont les suivants. Nous retenons l'hypothèse d'anticipations rationnelles ou plutôt, dans un contexte non stochastique, de prévision parfaite. Ceci permet de caractériser la dynamique autonome de l'économie, en faisant abstrac­tion clés effets d'éventuelles erreurs de prévision. Nous supposons l'accumulation du capital soumise à des coûts d'ajustement. Il est bien connu que cette hypothèse est requise pour définir un authentique comportement d'investissement, en termes clé flux, par opposition à un simple comportement de stock de capital désiré.