Économie internationale : Lames de fond sous une mer plutôt calme

L'économie mondiale est-elle dans l'œil du cyclone (le calme avant la tempête) ou une détente graduelle des tensions commerciales pourrait-elle amorcer un nouveau cycle (géo)économique plus apaisé ? Dans le même temps, faut-il craindre un nouveau choc financier mondial et avec quelles conséquences pour les pays émergents et en développement (PED), compte tenu des risques systémiques potentiellement associés aux institutions financières non bancaires ? Les évolutions politiques, économiques et financières aux États-Unis sont plus que jamais au cœur des préoccupations. Dix mois après le « Liberation day » du 2 avril 2025, l'impact négatif sur l'économie mondiale ne se matérialise que progressivement. La réorganisation des chaînes d'approvisionnement pour réorienter les flux commerciaux, la négociation d'accords commerciaux entre divers pays (dont la Chine) et les États-Unis, entre autres, ont préservé le commerce mondial au premier semestre 2025. Malgré les signes de ralentissement économique et des échanges commerciaux au second semestre, la croissance économique mondiale a mieux résisté qu'attendu sur l'ensemble de l'année, tout en demeurant inférieure aux perspectives envisagées fin 2024. La faiblesse relative du dollar, la détente des conditions financières internationales (assouplissements monétaires et resserrement des primes de risque souveraines) et la bonne tenue générale des cours des matières premières ont en effet soutenu l'activité économique et la stabilité macro-financière dans les pays émergents et en développement (PED). Cette relative accalmie s'inscrit toutefois dans un climat d'incertitude extrême, qui devrait se poursuivre en 2026. Au final, les facteurs de déstabilisation de l'économie mondiale et de risques macro-financiers demeurent prégnants à court et moyen termes, compte tenu des déséquilibres globaux et des interdépendances fortes.