Enjeux de responsabilité et de gouvernance des plateformes : une analyse empirique des risques supportés par les parties prenantes en crowdfunding immobilier

Les plateformes de CFI en tant qu'innovation disruptive ont démocratisé le marché du financement de l'immobilier. Elles s'inscrivent dans une dynamique de création et partage de valeur pour l'ensemble des parties prenantes, impliquant ainsi leur responsabilité sociale de l'entreprise (RSE). Toutefois, cette promesse s'accompagne de transformations plus ambivalentes, notamment en matière de répartition des risques. Ce papier vise à analyser dans quelle mesure le modèle économique des plateformes conduit à une externalisation partielle des risques vers les investisseurs. À travers une étude de cas multiple, mobilisant 24 entretiens auprès des dirigeants de plateformes et d'autres parties prenantes en CFI français ainsi que 4568 avis en lignes auprès de sept plateformes, nous avons montré un désalignement entre le modèle des plateformes et les attentes des acteurs impliqués. Les investisseurs particuliers sont moins avantagés dans la capture de valeur liée à la performance finale des activités, supportent ainsi plus de risque contrairement aux plateformes. Les déséquilibres dans les BM des plateformes de CFI, liés à la course au volume, externalisent des coûts supplémentaires vers les investisseurs. L'étude souligne ainsi que les effets négatifs observés résultent en partie de choix organisationnels et de défaillances de gouvernance.