Liberté monétaire et liberté bancaire: une synthèse

Pourquoi traiter conjointement de la liberté monétaire et de la liberté bancaire ? La création des monopoles d'émission a pour conséquence de faire émerger un double problème : le premier concerne l'allocation du crédit, le second la gestion de la valeur de la monnaie, c'est à dire la problématique de la stabilité des prix. La restriction de concurrence générée par la situation institutionnelle du monopole d'émission permet de faire varier la création monétaire. La création monétaire des banques commerciales est strictement limitée par le mécanisme de compensation. Si une banque finance des crédits par création monétaire, elle se verra confrontée par le mécanisme de compensation à une situation d'illiquidité. L'obligation de faire face aux demandes de liquidités impose une discipline à la banque en matière de création monétaire qui découle directement des préférences des consommateurs (en l'occurrence les déposants). Cette discipline de la compensation jouerait de la même manière en concurrence dans l'émission de billets de banques ou d'autres formes monétaires (monnaie électronique). Le monopole d'émission empêche le mécanisme de compensation de fonctionner et la banque en monopole peut créer de la monnaie sans se retrouver immédiatement en situation d'illiquidité. Face à la question de la stabilité de la valeur de la monnaie, le monopole d'émission peut pratiquer une politique inflationniste ou déflationniste. La première constatation est que cette institution est en mesure de faire varier de manière discrétionnaire la valeur de la monnaie. La politique monétaire a aussi un effet sur les marchés de crédit. Le monopole d'émission dans nos économies modernes fixe un ou plusieurs taux d'intérêt dits « directeurs ». Ces taux peuvent être différent des taux qu'un marché de crédit non entravé aurait sélectionné. En fait, en finançant une expansion de crédit par création monétaire, le monopole d'émission ne provoque pas que de l'inflation, il provoque une mauvaise allocation de l'épargne vers l'investissement ce qui a pour conséquence des crises cycliques.