La pertinence de l'effet pass-through : Faut-il revisiter le régime de la politique monétaire ?

Ce papier a pour objectif d'analyser la relation entre le taux de change et les prix domestiques en RD. Congo, plus particulièrement de mesurer le degré du pass-through du taux de change nominal à l'inflation sur la période allant de Janvier 2002 à Mars 2017. En se basant sur l'approche par cointégration avec le modèle à correction d'erreur, la principale conclusion est qu'un changement dans le taux de change affectera l'inflation plus que proportionnellement, le degré du pass-through étant relativement élevé. Une dépréciation de 1% cause une hausse du niveau général des prix de 0,38% à court terme. Cet effet est encore plus large à long terme où la hausse du niveau général des prix est de 1,66%. En outre, l'ajustement vers l'équilibre prendra du temps (12 mois et 2 semaines). La principale implication de politique économique découlant de ces résultats est que l'autorité monétaire Congolaise doit, d'une part, être vigilante et suivre de près les mouvements du taux de change afin de poser des actions rapides et de contenir les pressions inflationnistes du secteur extérieur par des interventions ciblées sur le marché des changes et d'autre part, repenser les objectifs intermédiaires en adoptant un ciblage hybride : (i) objectifs monétaire quantitatif et (ii) ciblage implicite et souple du taux de change.