Le coût de l’incertitude liée au Brexit : moins de clients pour les exportateurs français

Plus de trois ans après le résultat inattendu du vote sur le Brexit de juin 2016, aucun accord de sortie n'a encore été signé entre le Royaume-Uni et l'Union européenne. Les conditions dans lesquelles se déroulera le Brexit et leurs conséquences économiques sont encore inconnues, mais le référendum a déjà des effets mesurables sur l'économie réelle.Le vote et les longues négociations qui ont suivi représentent un choc d'incertitude durable, qui a affecté les décisions d'investissement des entreprises. Dans cette note nous utilisons des données détaillées sur le commerce avant et après le vote afin de mesurer l'effet du vote sur les exportations françaises vers le Royaume-Uni. Nous montrons que le référendum n'a en moyenne pas eu d'effet sur la valeur des exportations mais a réduit la croissance des exportations de secteurs tels que les matériels de transport ou les produits chimiques qui sont placés le plus en amont dans les chaînes de valeur. Le nombre de nouvelles relations commerciales impliquant des exportateurs français et des importateurs britanniques a significativement décliné après le vote pour le Brexit, en comparaison avec d'autres destinations. Le choc d'incertitude semble avoir réduit l'investissement des entreprises françaises dans la prospection commerciale, ce qui pénalisera probablement les exportateurs dans le futur. Ces résultats suggèrent que l'incertitude représente un véritable coût. Toute décision de report du Brexit doit prendre en compte non seulement la possibilité d'obtenir un meilleur accord mais aussi le coût économique induit par une prolongation de l'incertitude. Il est également important que l'accord commercial à venir entre le Royaume-Uni et l'Union installe une politique commerciale que les exportateurs européens puissent anticiper, et dont l'accord garantisse la stabilité.