Théorie quantitative de la monnaie

La théorie quantitative de la monnaie tend à isoler la théorie monétaire du reste de la science économique, car elle n'utilise pas le subjectivisme marginaliste pour expliquer la variation des prix, mais une simple relation quantitative et mécanique de type macroéconomique (Hayek 1931, p.62). En abandonnant le subjectivisme marginaliste, la théorie quantitative abandonne, aussi, l'individualisme méthodologique. Elle utilise des grandeurs globales, comme le niveau des prix, la quantité totale de monnaie ou de biens, qui n'ont aucune influence sur les décisions individuelles. Ainsi, la théorie quantitative explique l'influence des prix sur la production, sans étudier l'effet d'une variation de prix sur la production, mais simplement l'effet de la variation du niveau général des prix sur la production globale. Cette analyse est selon Hayek à l'origine de trois erreurs. Il n'est pas juste, tout d'abord, de soutenir que la monnaie n'agit sur les prix que si l'augmentation de la masse monétaire est supérieure à l'augmentation de la production. Il n'est pas juste, ensuite, de penser que la hausse des prix tend toujours à engendrer une croissance de la production et que la baisse des prix provoque toujours une baisse de la production. Il n'est pas juste, enfin, de penser la valeur de la monnaie à partir de l'évolution de sa quantité. La valeur de la monnaie n'est pas liée à la quantité offerte, mais à la demande, autrement dit, aux évaluations subjectives des individus. Ces trois erreurs mènent au principe de neutralité de la monnaie et à l'idée que l'économie peut-être étudiée à partir de causes réelles. Il est intéressant, alors, d'en préciser la nature et les effets sur l'analyse des cycles.