Croissance, inflation et bulles

L’objet de cet article est de montrer, dans le cadre d’un modèle à générations imbriquées, que la politique monétaire peut avoir des effets fort différents sur l’inflation et sur la croissance selon i) la forme et le but de la politique monétaire : seigneuriage, réductions d’impôts ou monétisation de la dette publique; ii) l’existence, ou non, d’une bulle financière. La création monétaire a des caractéristiques opposées et emprunte des canaux différents suivant le type d’équilibre qui s’établit. On montre notamment que l’économie se conforme naturellement aux propositions ricardiennes et monétaristes en présence d’une bulle financière et s’en écarte dans le cas contraire. Le modèle permet également de rendre compte, en l’absence de bulle, de l’existence d’une corrélation positive à court terme et négative à long terme entre inflation et croissance.