Sous-Evaluation Des Introductions En Bourse: Application D?une Frontiere Stochastique Sur Le Nouveau Marche

cet article, nous cherchons à estimer le degré de sous-évaluation des titres introduits sur le Nouveau Marché de la Bourse de Paris à partir d'une frontière stochastique. La mesure du degré de sous-évaluation des titres introduits repose sur l'estimation d'une frontière de prix stochastique qui suppose une erreur asymétrique distribuée, respectivement, selon la loi normale tronquée et la loi exponentielle. Dans L'échantillon de l'étude porte sur 135 entreprises introduites sur le Nouveau Marché de 1996 à 2000, soit 86% de l'ensemble des introductions réalisées sur la période. Les entreprises volontairement exclues de notre échantillon comprennent les entreprises du secteur financier et les transferts d'un autre marché. Les résultats d'estimation de la frontière stochastique par la méthode du maximum de vraisemblance soulignent la présence significative d?une sous-évaluation délibérée des titres introduits sur le Nouveau Marché. En outre, la valeur des fonds propres, le capital émis lors de l'introduction et le pourcentage de titres retenus par les dirigeants présentent des coefficients significativement positifs et tirent la frontière des prix vers le haut. Enfin, les résultats indiquent, quelque soit le mode de distribution des erreurs, une absence d?association positive entre les rentabilités initiales et le degré de sous-évaluation.