El canal de pr�stamos de la pol�tica monetaria en Colombia. Un enfoque FAVAR

En este trabajo se utiliza un modelo FAVAR (factor-augmented vector autoregression) con el fin de examinar el papel que las condiciones financieras de los bancos, reflejadas en informaci�n recopilada a nivel individual, tienen en la transmisi�n de la pol�tica monetaria. El tipo de modelo utilizado ac� permite, as� mismo, reconciliar los niveles de an�lisis macro y microecon�mico. En el FAVAR se incluyen factores comunes macroecon�micos extra�dos de un grupo de series macroecon�micas. As� mismo se incluyen factores obtenidos de las razones financieras construidas a partir de las hojas de balance de los bancos. Se encuentra que los factores construidos a partir de las razones de liquidez, solvencia y apalancamiento contribuyen a entender la din�mica macroecon�mica. Sin embargo, esta din�mica es a su vez afectada por la postura de la pol�tica monetaria. Se encuentra tambi�n que la liquidez de los bancos es muy importante en la transmisi�n de los choques monetarios al resto de la econom�a. En general, esta investigaci�n est� en la l�nea de mejorar los an�lisis de pol�tica monetaria con modelos que consideren el cr�dito y los aspectos financieros de la econom�a.