Una Nota Sobre La Evolución, La Estructura De La Deuda Pública, Y Su Implicación En El Sistema Financiero Colombiano

La evolución de la deuda pública colombiana, externa e interna, muestra una trayectoria de crecimiento acelerado, tal como puede observarse en el cuadro No 1. La tasa de crecimiento nominal anual de la deuda bruta total, en el período 1996-2001, fue de 29.4%1. El aumento de la deuda pública se dio a lo largo de la segunda mitad de los noventa de tal manera que entre diciembre de 1995 y septiembre de 2001 su valor, expresado en pesos, se multiplicó por 4.2. El fenómeno, entonces, no tuvo lugar como consecuencia del menor crecimiento de la economía en 1998 y de la fuerte contracción de la misma en 1999 sino de mayores niveles de déficit financiados de manera creciente con deuda y, cada vez menos, acudiendo a la venta de activos de propiedad del Estado Mientras en diciembre de 1995 la deuda bruta del sector público no financiero representaba el 26% del PIB, en septiembre de 2001 ese porcentaje se había elevado a 50.6%2. Es interesante observar que la deuda pública se encuentra repartida prácticamente por mitades entre externa e interna; la primera equivale a un 26.5% y la segunda al 24.1% del PIB. La deuda neta del sector público constituye un 41.8% del PIB. Este indicador excluye la deuda interna del gobierno central cuyos acreedores son entidades territoriales y otras entidades públicas (el ISS y Ecopetrol, por ejemplo). Es decir, un monto de la deuda pública interna cercano a diez puntos del PIB está en manos del mismo sector público; se trata, fundamentalmente, de títulos de deuda del Gobierno Nacional adquiridos por empresas públicas y entidades territoriales para invertir sus excedentes de tesorería y las reservas de pensiones (ver cuadro No 2).