Una Nota Sobre La Evoluci�N, La Estructura De La Deuda P�Blica, Y Su Implicaci�N En El Sistema Financiero Colombiano

La evoluci�n de la deuda p�blica colombiana, externa e interna, muestra una trayectoria de crecimiento acelerado, tal como puede observarse en el cuadro No 1. La tasa de crecimiento nominal anual de la deuda bruta total, en el per�odo 1996-2001, fue de 29.4%1. El aumento de la deuda p�blica se dio a lo largo de la segunda mitad de los noventa de tal manera que entre diciembre de 1995 y septiembre de 2001 su valor, expresado en pesos, se multiplic� por 4.2. El fen�meno, entonces, no tuvo lugar como consecuencia del menor crecimiento de la econom�a en 1998 y de la fuerte contracci�n de la misma en 1999 sino de mayores niveles de d�ficit financiados de manera creciente con deuda y, cada vez menos, acudiendo a la venta de activos de propiedad del Estado Mientras en diciembre de 1995 la deuda bruta del sector p�blico no financiero representaba el 26% del PIB, en septiembre de 2001 ese porcentaje se hab�a elevado a 50.6%2. Es interesante observar que la deuda p�blica se encuentra repartida pr�cticamente por mitades entre externa e interna; la primera equivale a un 26.5% y la segunda al 24.1% del PIB. La deuda neta del sector p�blico constituye un 41.8% del PIB. Este indicador excluye la deuda interna del gobierno central cuyos acreedores son entidades territoriales y otras entidades p�blicas (el ISS y Ecopetrol, por ejemplo). Es decir, un monto de la deuda p�blica interna cercano a diez puntos del PIB est� en manos del mismo sector p�blico; se trata, fundamentalmente, de t�tulos de deuda del Gobierno Nacional adquiridos por empresas p�blicas y entidades territoriales para invertir sus excedentes de tesorer�a y las reservas de pensiones (ver cuadro No 2).