Relaci�n entre la Tasa de Intervenci�n del Banco de la Rep�blica y las Tasas del Mercado :Una Exploraci�n Emp�rica

En esta nota se reportan los resultados de un an�lisis emp�rico de la relaci�n entre la tasa de intervenci�n del Banco de la Rep�blica con las tasas de inter�s del mercado. El objeto es comparar esta relaci�n antes y despu�s del abandono de la banda cambiaria en 1999. La base de datos analizada contiene informaci�n semanal a partir de enero de 1998 para las tasas de intervenci�n (INT)1, interbancaria (TIB), DTF, preferencial (PRE), y ordinaria (ORD). Comparamos las varianzas de las variables durante los dos periodos y los resultados de an�lisis de cointegraci�n, de impulso respuesta y descomposici�n de la varianza del error de pron�stico para las muestras antes y despu�s del abandono de la banda. Encontramos que en el primer sub periodo hay en general una mayor volatilidad de las tasas excepto para la tasa de cr�ditos ordinarios. Sin embargo, en ambos periodos se presentan relaciones estables de largo plazo entre las distintas tasas. Finalmente, los an�lisis de impulso respuesta y de descomposici�n de la varianza del error de pron�stico muestran evidencia en favor de que despu�s del abandono de la banda la relaci�n es m�s fuerte.