“Comportamiento predictivo de los analistas institucionales españoles durante los últimos 25 años”

En el actual entorno de incertidumbre económica, las predicciones de los agentes adquieren especial relevancia. El presente estudio se centra en las predicciones de eventos fijos realizadas por un panel de agentes institucionales durante los últimos 25 años. Las instituciones elaboran previsiones para la economía española con horizontes decrecientes durante un período de dos años, realizando revisiones cada dos meses durante este proceso. A partir de las predicciones de crecimiento económico, inflación y desempleo, así como de sus revisiones posteriores, construimos un panel de datos con los errores de previsión y la magnitud de las revisiones, tanto en relación con su previsión previa como con la previsión de consenso, entendida como la media de las previsiones. Con esta información, combinamos dos tipos de análisis diferenciados. En primer lugar, estimamos un modelo de revisión de eventos fijos para diferentes horizontes de previsión con el objetivo de analizar el papel de los cambios en el consenso y la existencia de efecto imitación entre los analistas. Este marco metodológico nos permite contrastar tres hipótesis relativas al comportamiento predictivo de los analistas. En primer lugar, encontramos que la evidencia empírica no permite rechazar la hipótesis de ausencia de sesgo en el proceso de revisión. También observamos que los agentes se ven influenciados positivamente por cambios en la previsión de consenso, es decir que incorporan la nueva información disponible, y además lo hacen en la misma dirección que el resto de instituciones. Finalmente, en cuanto a la hipótesis de existencia de comportamiento gregario, no encontramos evidencia significativa de efecto imitación. En segundo lugar, con el objetivo de agrupar a los agentes en diferentes subgrupos con características similares en cuanto a su comportamiento predictivo, utilizamos varios tipos de técnicas multivariantes para posicionar las instituciones en base a una serie de métricas de precisión de pronóstico y de las revisiones que hacen de éstas. Este análisis nos permite observar cómo los agentes se pueden acabar dividiendo en tres grupos diferenciados: un colectivo mayoritario, una institución que tiende a generar pronósticos de inflación y desempleo más precisos que los de la mayoría de los analistas, y dos o tres instituciones posicionadas al margen