Immobilienmärkte und Megatrends – thematisches Investieren aus der Perspektive institutioneller Anleger

Zusammenfassung Über eine Dekade erfreuten sich Immobilieninvestments sowohl als kontinuierlicher Cashflow-Lieferant und als Stabilitätsanker zunehmender Beliebtheit. Die Assetklasse Immobilie nahm einen zentralen Allokationsbaustein in den Portfolien institutioneller Investoren ein. Die Attraktivität der Immobilieninvestments beruhte auf zwei wesentlichen Effekten, die ursächlich mit der seit Jahren expansiv ausgerichteten monetären Politik und der bisher günstigen konjunkturellen Entwicklung in Verbindung zu bringen sind: der Anstieg der Immobilienwerte in den Portfolien der institutionellen Investoren. Flankiert wird diese Gemengelage von gebetsartig wiederholten Warnungen vor Preisexzessen für Immobilieninvestitionen. Ferner greift die Politik als Regulator in die Immobilienmärkte ein. Nach dem zentralen Mantra „Price is what you pay, value is what you get“ muss der Preis dem Immobilienwert nicht zwingend entsprechen (dieses zentrale Mantra wurde in der Vergangenheit oft von „Value Investing“-Investoren wie Benjamin Graham oder Warren Buffett postuliert). Das Investitionsumfeld der letzten Jahre war von stabilen wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen geprägt. Doch die Immobilieninvestoren sehen sich derzeit mit einer konjunkturellen Eintrübung, anziehenden Zinsen am Kapitalmarkt und globalen Verwerfungen konfrontiert. Die unangefochtene Wettbewerbsdominanz der Immobilie als institutionelles Investments wird angezweifelt. Zusammengefasst finden derzeit monumentale Zeitenwenden als Resultat vielfältiger globaler Megatrends in Form tiefgreifender Veränderungsprozesse Niederschlag in Gesellschaft, Politik und Wirtschaft. Die Trendentwicklungen verändern die Rahmenparameter für ein institutionelles Immobilieninvestment grundlegend. Während eine Vielzahl der Megatrends als positive Treiber auf die Investition wirken, stellen andere Wandlungen durchaus Herausforderungen dar. Im Besonderen sprechen die Trends die Diversität der Märkte an, sodass einzelne Immobilien-Assetklassen stärker profitieren bzw. Schaden nehmen.