Hybride Finanzierungen

Zusammenfassung Neben der klassischen Finanzierung von Immobilienunternehmen durch Eigenkapital im Wege von Kapitalerhöhungen oder durch Fremdkapital im Wege von Darlehens- oder Anleihefinanzierungen gibt es in der Praxis Mischformen, die als hybride Finanzierungen oder auch als Mezzanine-Finanzierungen bezeichnet werden. Sie sind nicht auf ein bestimmtes Finanzierungsinstrument beschränkt, sondern bezeichnen eine Reihe von Finanzierungsinstrumenten, die sich in ihrer Ausgestaltung zwischen Eigenkapital und Fremdkapital bewegen. Sie heißen hybride Finanzierungen, weil sie sowohl Merkmale von Eigenkapital (wie Nachrangigkeit und erfolgsabhängige Vergütungen) als auch von Fremdkapital (wie Laufzeit, Rückzahlungsanspruch und Zinszahlungen) aufweisen. Mit dem Ausdruck „Mezzanine“, der in der Architektur zur Bezeichnung eines Zwischengeschosses verwendet wird, soll diese Konstellation veranschaulicht werden. Typisch für solche Finanzierungen ist deren nachrangige, eigenkapitalähnliche Stellung gegenüber klassischen Fremdfinanzierungen. Die Kapitalgeber hybrider Finanzierungen erklären vertraglich den Nachrang ihrer Forderungen gegenüber den anderen, nicht nachrangigen Gläubigern. Dies bedeutet, dass im Fall der Insolvenz eines Immobilienunternehmens zunächst die Fremdkapitalgeber aus der Insolvenzmasse befriedigt werden. Sofern nach deren Befriedigung kein verteilungsfähiges Vermögen in ausreichender Höhe verbleibt, fallen die Kapitalgeber hybrider Finanzierungen mit ihrer Forderung ebenso wie die Eigenkapitalgeber aus.