Aufbau immaterieller Unternehmensfähigkeiten als wichtige Treiber des Unternehmenswerts

Zusammenfassung Die Bewertung des Eigenkapitals eines Unternehmens durch den Kapitalmarkt weicht oft in erheblichem Maße von der bilanziellen Bewertung des Eigenkapitals ab. Die Investoren am Kapitalmarkt sind offenkundig bereit, für bestimmte Unternehmen eine Wertprämie zu bezahlen, die weit über denjenigen Wert hinausgeht, der sich als Spiegelbild der vergangenen ökonomischen Leistung eines Unternehmens ergeben müsste. Die Differenz zwischen dem Markt- und Buchwert des Eigenkapitals könnte auf „Intangible Assets“ zurückzuführen sein, die nicht in der Bilanz erfasst sind. Hier ist neben Marken vor allem an immaterielle, organisationale Fähigkeiten zu denken, die oft auch als Kompetenzen oder Kernkompetenzen eines Unternehmens bezeichnet werden. Diese spezifischen organisationalen Fähigkeiten sind auch deshalb so wichtig, weil der Wert starker Marken primär auf diesen Unternehmensfähigkeiten basiert und ohne ein entsprechendes Kompetenzfundament schnell erodiert.1 Die Ressourcentheorie der strategischen Managementforschung beschäftigt sich umfassend mit der Bedeutung von „Intangible Assets“ und insbesondere organisationaler Fähigkeiten für die Wettbewerbsfähigkeit und Rentabilität von Unternehmen. Sie bildet daher das theoretische Fundament der nachfolgenden Argumentation.