Динамика цен акций и адаптивное обучение в модели общего равновесия с неоднородным производством . Stock prices dynamics and adaptive learning in a general equilibrium framework with heterogeneous production

В этой статье мы проверяем тезис о том, что введение в модель общего равновесия неоднородности в производстве и ограниченной рациональности агентов в форме адаптивного обучения помогает лучше объяснить «стилизованные факты» рынка активов. Мы проверяем этот тезис на примере развиваемой нами модели ценообразования на рынке активов с трехсекторной экономикой с производственным сектором применительно к российскому рынку акций. Модель с адаптивным обучением в целом лучше объяснила «стилизованные факты» российского рынка акций, чем модель с рациональными ожиданиями. In this paper we test the hypothesis that adding heterogeneity of production and bounded rationality in a form of adaptive learning into a general equilibrium framework may help us explain the asset pricing «stylized facts». We test this hypothesis by developing an asset pricing general equilibrium model of a three-sector production economy for the Russian stock market. The adaptive learning version of the model (compared to the rational expectations one) has appeared to be better in explaining the Russian stock market «stylized facts».