Инфляция В Теориях Модильяни – Миллераи Брусова – Филатовой – Ореховой

Актуальность. Созданная более полувека назад Нобелевскими лауреатами Модильяни и Миллером теория стоимости и структуры капитала не учитывала многие факторы реальной экономики, такие как налоги, банкротство, несовершенство рынков капитала, инфляцию и многие другие. Но если налоги впоследствии были включены в рассмотрение самими авторами, а ряд других ограничений рассмотрен их последователями, то непосредственный анализ учёта инфляции в модели Модильяни – Миллера отсутствует до сих пор. Методы. Работа является результатом исследований, которые проводились авторами как в рамках теории Модильяни – Миллера, так и в рамках созданной авторами современной теории стоимости и структуры капитала БФО. Результаты. В статье исследовано влияние инфляции на стоимость капитала компании и её капитализацию в рамках теории Модильяни – Миллера, к настоящему времени устаревшей, но всё ещё применяемой на Западе, и в рамках современной теории стоимости и структуры капитала Брусова – Филатовой – Ореховой (БФО). Показано, что инфляция не только увеличивает стоимость собственного капитала компании и средневзвешенную стоимость капитала, но также изменяет их зависимость от левериджа. В частности, она увеличивает скорость роста стоимости собственного капитала компании с левериджем. Капитализация компании при учёте инфляции понижается. Перспективы. Методика учёта инфляции при вычислении стоимости капитала компании и её капитализации в рамках теории Модильяни – Миллера и особенно Брусова – Филатовой – Ореховой, предложенная в работе, может быть использована корпорациями, аналитическими, консалтинговыми компаниями, рейтинговыми агентствами.