Реальные Опционы: Аналитическая Химера Или Ключ К Реальным Сделкам?

Актуальность. В настоящее время в мировом финансовом сообществе протекает сразу несколько процессов, оказывающих непосредственное влияние как на предмет, так и на объект финансового анализа: --изменение как социальных, так и технологических тенденций: технология и основные параметры финансовой модели более не являются детерминированными и гибко меняются от периода к периоду. В этой среде несколько теряется смысл стандартных финансовых прогнозов, ставок дисконтирования, периодов окупаемости и прочих классических критериев эффективности инвестиционных проектов. Технология становится живой, и потому требуются новые методы анализа, которые позволяют оценить ее как живой и непредсказуемый организм. --по мере появления инновационных финансовых решений, например проектов государственно-частного партнерства, растет потребность в новых аналитических инструментах, которые позволят в условиях неопределенности провести анализ как стоимости самого пакета услуг, так и состояния и размера потенциальных рынков данных услуг. --использование традиционных методов анализа в большинстве случаев становится либо излишне трудоемким, либо приводит к неэффективным решениям. Вопросам разработки нового инструментария и посвящена данная работа. Методы. Работа является результатом исследований, которые проводись автором в 2011–2012 годах на практических материалах стратегических инвестиционных проектов российских и зарубежных компаний. Работа включает как классические методы финансового анализа (DCF анализ, сравнительный и факторный методы), так и некоторые инструменты стохастической математики. Результаты. В статье предложен и исследован на практике способ эффективного встраивания элементов метода реальных опционов в процесс принятия инвестиционных и стратегических решений. Доказывается, что применение разумных упрощений и поиск наиболее последовательных аналитических инструментов делает вполне возможным внедрение элементов теории реальных опционов в повседневную аналитическую практику и без использования дорогостоящего программного обеспечения и услуг внешних консультантов. Перспективы. Методика, предложенная в работе, может быть использована как крупными корпорациями и аналитическими, консалтинговыми компаниями, так и малым бизнесом и индивидуальными предпринимателями, ввиду ее концептуальной простоты, прозрачности и экономичности. Использование элементов предложенной методики особенно важно для аналитической работы со сложными, многостадийными инвестиционными проектами, start-up бизнесами и проектами венчурного финансирования, проектами, реализуемыми в среде с высокими параметрами неопределенности — кризисной ситуации, рынками с высокой волатильностью и т. д.