Les marchés de produits dérivés de gré à gré et la question de l’accès aux banques centrales des contreparties centrales

[eng] The financial market turmoil has demonstrated the importance of OTC derivatives markets for financial stability. In particular, the crisis has exposed weaknesses in OTC markets that had contributed to the build-up of systemic risk. Therefore, the G20 has called for reforms, promoting especially the establishment of central counterparties (CCPs). This article documents the importance of CCPs for systemic stability and highlights the need for strengthening its resilience. In this regard, we review various options for CCPs to access central bank facilities. We conclude that when designing the framework of services and instruments that a central bank may choose to offer to CCPs, it will have to consider a wide range of aspects, including financial stability considerations and its implications for monetary policy. . Classification JEL : G18, G23, G28. [fre] L’agitation du marché financier a souligné le rôle joué par les marchés dérivés de gré à gré dans la stabilité financière. La crise a notamment mis en lumière les faiblesses des marchés de gré à gré qui ont contribué à l’augmentation du risque systémique. Le G20 a donc demandé des réformes, appelant notamment à l’établissement de contreparties centrales (CCP). Cet article étudie l’importance des contreparties centrales dans la stabilité systémique, dont il est indispensable de renforcer la résilience. À cet égard, les auteurs étudient plusieurs options possibles pour permettre aux contreparties centrales d’accéder aux services des banques centrales. On peut conclure qu’à l’heure de concevoir les services et instruments qu’une banque centrale pourrait offrir aux contreparties centrales, elle devra tenir compte de nombreux aspects, dont la stabilité financière et ses conséquences sur la politique monétaire. . Classification JEL : G18, G23, G28.