Une nouvelle organisation des marchés : les enjeux de la Directive MIF

[fre] Si la Directive MIF constitue une étape majeure dans la restructuration de l’exécution des transactions dont les marchés réglementés ne sont plus que l’une des nombreuses modalités, la mise en oeuvre d’un marché financier unique en Europe ne peut plus aujourd’hui faire l’économie d’une réflexion approfondie sur la partie post-marché, c’est-à-dire sur la compensation et le règlement-livraison où des gains d’efficience sont attendus par l’ensemble des participants de marché. La structuration de l’industrie du post-marché, le caractère de utility . que peuvent revêtir certaines des entités opérant dans ce secteur et leur gouvernance sont parmi les nombreuses questions qui devront être débattues dans les prochains mois dans la perspective d’une consolidation de ces activités au niveau européen. Cet article revient ainsi sur la nouvelle organisation des marchés financiers, ainsi que sur les enjeux, qu’implique la Directive MIF. . Classification JEL : F36, G18, G28 [eng] A new markets’ organization : challenges of the Directive on markets in financial instruments . MiFID is a major step in the settlement system’s restructuring in which regulated markets are one of the several forms. The implementation of a single financial market in Europe must be debated, particularly concerning the post-traded market, the clearing and the settlement/ delivery systems where efficiencies are expected. Post-traded market’s structure, some European entities’ utility and their governance are the main questions that will be soon discussed. This article deals with the new financial markets’ organisation and the challenges of the MiFID. . JEL classification : F36, G18, G28