Épargne retraite et redistribution

[eng] With more than two million holders, the Plan d’Épargne Retraite Populaire (PERP), introduced in 2003, occupies a central position among French funded retirementsavings instruments. We examine its redistributive power by calculating the return on a PERP for standard situations that vary according to socio-occupational category, sex, and marginal tax bracket. We use the concept of internal rate of return (IRR), i. e., the discount rate at which the present value of total expected returns will match the total cost of the investment. The return gaps are wider between socio-occupational categories than between sexes. Among men, managers and higher-level intellectual occupations display a 0.9-point gap in returns with blue-collar workers. That translates into a difference of about 17% in annuities and tax savings for the two groups. The gap is narrower for women because of the smaller inequality in life expectancy. Other inequalities are due to the PERP tax regime, which exempts contributions from income tax while holders are economically active, then taxes annuities during retirement. It introduces yield gaps of up to 0.75 points between tax brackets. Tax gains do not rise in a linear profi le with income but fluctuate depending on whether or not holders move into a lower tax bracket on retirement. It is thus hard to characterize the impact of taxation as regressive or progressive. An alternative tax regime consisting in partial taxation of both contributions and annuities is more progressive but erodes the return— thereby reducing the attractiveness of saving for retirement. [fre] Le plan d’épargne retraite populaire (Perp), mis en place en 2003, occupe une place centrale dans le dispositif d’épargne retraite par capitalisation en France, avec plus de deux millions d’adhérents. Nous étudions son caractère redistributif en calculant le rendement d’un plan d’épargne pour des situations types qui varient en fonction de la catégorie sociale, du sexe et de la tranche d’imposition marginale. Le concept de rendement utilisé est le taux de rendement interne (TRI) qui égalise la somme espérée des versements à celle des souscriptions, en valeurs actualisées. Les écarts de rendement sont plus marqués entre PCS qu’entre hommes et femmes. Pour les hommes, l’écart de rendement entre les cadres et professions intellectuelles supérieures et les ouvriers est de 0,9 point. Un tel écart équivaut à une différence d’environ 17 % d’annuités et d’économies fi scales perçues par ces deux groupes. L’écart est plus faible pour les femmes en raison d’inégalités d’espérance de vie de moindre ampleur. Le régime fiscal du Perp, qui exonère les cotisations de l’impôt sur le revenu pendant la phase active puis ponctionne les rentes pendant la retraite, est à l’origine d’autres inégalités. Il introduit des écarts de rendement entre les tranches fiscales allant jusqu’à 3/ 4 de point. Les gains fi scaux n’évoluent pas linéairement avec le revenu mais fl uctuent en fonction du passage ou non à une tranche fiscale plus favorable après la retraite. L’impact de la fiscalité est par conséquent difficile à caractériser en termes de régressivité ou de progressivité. Un régime fi scal alternatif consistant en une taxation partielle des versements aussi bien que des rentes assure une meilleure progressivité, mais grève en contrepartie le rendement, ce qui réduit l’attractivité de l’épargne retraite. [ger] Der 2003 eingeführte so genannte Volkssparplan (Perp) nimmt unter den Produkten zur Vermögensbildung für die Altersversorgung in Frankreich einen wichtigen Platz ein, da über zwei Millionen Personen einen solchen Sparvertrag abgeschlossen haben. Wir untersuchen seine Umverteilungsfunktion, indem wir die Rendite eines Sparplans für Standardsituationen berechnen, die sich je nach der sozialen Kategorie, dem Geschlecht und der Grenzsteuerbelastung unterscheiden. Als Renditenkonzept wird der Satz der Kapitalrendite herangezogen, der die erhoffte Summe der Auszahlungen zu derjenigen der Unterzeichnungen in Gegenwartswerten in Bezug setzt. Das Renditengefälle ist zwischen den Berufen und sozialen Kategorien stärker ausgeprägt als zwischen Männern und Frauen. Bei den Männern beträgt das Renditengefälle zwischen einerseits Führungskräften und höheren intellektuellen Berufen und andererseits Arbeitern 0,9 Prozentpunkte. Ein solches Gefälle entspricht einer Differenz von ca. 17 % der Annuitäten und Steuerersparnisse dieser beiden Gruppen. Bei den Frauen ist das Gefälle aufgrund der geringeren Ungleichheiten bei der Lebenserwartung nicht so groß. Die steuerliche Behandlung des Volkssparplans, bei der die Beiträge während der aktiven Phase von der Einkommensteuer befreit sind und danach die Rentenzahlungen besteuert werden, ist die Ursache für weitere Ungleichheiten. Sie führt zu einem Renditengefälle zwischen den einzelnen Steuerklassen von bis zu einem 3/ 4 Prozentpunkt. Die Steuergewinne entwickeln sich nicht linear mit dem Einkommen, sondern schwanken je nach dem, ob die betreffende Person im Ruhestand in eine günstigere Steuerklasse gelangt oder nicht. Die Auswirkungen der Besteuerung sind daher im Hinblick auf die Regression und die Progression nur schwer zu beurteilen. Eine alternative Besteuerung, bei der die Beiträge sowie die Renten teilweise besteuert werden, gewährleistet zwar eine bessere Progression, mindert aber die Rendite und somit auch die Attraktivität des Rentensparens. [spa] El Plan de Ahorro de Jubilación Popular (PERP), establecido en 2003, ocupa en Francia un lugar central en el dispositivo de ahorro para la jubilación por capitalización, con más de dos millones de afi liados. Se estudia su carácter redistributivo calculando el rendimiento de un plan de ahorro para situaciones tipo que varían en función de la categoría social, el sexo y el tramo de imposición marginal. El concepto de rendimiento utilizado es la tasa de rendimiento interno (TIR) que iguala la cuantía esperada de los pagos a las suscripciones, en valores actualizados. Los intervalos de rendimiento están más marcados entre profesiones y categorías socioprofesionales (PCS) que entre hombres y mujeres. En el caso de los hombres, el intervalo de rendimiento entre los directivos y las profesiones intelectuales superiores y los trabajadores es de 0,9 puntos. Este intervalo equivale a una diferencia de aproximadamente un 17% de anualidades y ahorros fi scales percibidos por estos dos grupos. La diferencia es más pequeña entre las mujeres ya que las desigualdades en la esperanza de vida son menores. El régimen fi scal del PERP, que exonera las cotizaciones del impuesto sobre la renta durante la fase activa y después grava las rentas durante la jubilación, causa otras desigualdades. Introduce desviaciones de rendimiento entre tramos fi scales hasta los 3/ 4 de punto. Los beneficios fiscales no evolucionan linealmente con la renta, sino que fl uctúan en función del paso o no a un tramo fi scal más beneficioso después de la jubilación. Por consiguiente, es difícil determinar el impacto de la fiscalidad en términos de regresividad o de progresividad. Un régimen fiscal alternativo, que consiste en una tributación parcial de los pagos, así como de las rentas, garantiza una mejor progresividad, pero grava, en contrapartida, el rendimiento, lo que reduce el atractivo del ahorro para la jubilación.