Les réévaluations du mark dans la conjoncture allemande

[spa] Las dos fases de expansión de 1959-1960 y 1968-1969 en la R.F.A. presentan gran núméro de analogfas : pleno empleo de la capacidad de producción, tasa baja del paro laboral, crecimiento rápido de la producción y de los pedidos; pero, al mismo tiempo, mantenimiento de excedentes comerciales considerables. . Las diferencias provienen, en particular, de las « situaciones de partida » (disminución de la actividad sin aumentación del paro laboral en 1958, recesión y subempleo en 1967) y del ambiente financiero internacional. . La modificación de paridad de 1961 no causó finalmente más que efectos limitados : en el plan interior, el ritmo de aumento de los precios no se aflojó sensiblemente, y la tasa de crecimiento del P.N.B. (Producto Nacional Bruto) siguiô sostenida. En el plan . exterior, la moderación de las exportaciones no tuvo por consecuencia la reducción del saldo comercial por haber fuerte- mente disminuido el ritmo de progresión de las importaciones. Es verdad que, en 1962, debia de manifestarse una notable — pero muy provisional — disminución del excedente comercial. Si se examina la situación actual, puede temerse también que la reciente revaluación del DM tenga solo pocos efectos sobre el equilibrio interior y exterior de la R.F.A. . Finalmente, cierta imagen del « milagro » alemân (expansion rápida y equilibrada) deberâ de ser, sin duda, un poco revisada : en particular, la reducción prévisible de la población activa en los an os que vienen modificará profundamente las condiciones de realizacion del equilibrio económico en la República Federal. . La cuestión del marco, enmascarada durante algún tiempo por la revaluación, amenaza de rea- parecer con la misma agudeza, si los problemas que plantean la armonizacién de las polfticas coyunturales y la convergencia de los objectivos a medio plazo no son resueltos a tiempo. [eng] There are a great many similarities between the two periods of expansion in the Federal Republic of Germany, 1959-1960 and 1968-1969; full utilisation of production capacities, low unemployment rates, rapid growth of production and orders, but at the same time, the maintenance of considerable trade surpluses. . The main differences are in the « starting points » (slowdown without increased unemployment in 1958, recession and under-employment in 1967) and in the international financial environment. . The modification of parity in 1961 finally had only limited effects; internally, the pace of price increases did not appreciably slow down and the growth rate of the GNP was sustained. Externally, the moderation of exports did not involve any reduction in the trade balance, the rate of progression of imports having fallen considerably. It is true that in 1962 there was to be a substantial — but very temporary — decline in the trade surplus. . Looking at the present situation, it may also be feared that the recent revaluation of the Deutsch- mark may have little effect on the internal and external equilibrium of the Federal Republic. . In the last analysis, a certain image of the German « miracle » (rapid and balanced growth) may have to be somewhat revised; in particular, the foreseeable reduction in the work force in future years will radically change the conditions for the achievement of the economic equilibrium of the Federal Republic. . The question of the Mark, dissimulated for a time by revaluation, is likely to arise again with the same acuteness, if the problems of harmonising cyclical policies and of the convergence of medium term aims are not solved in good time. [fre] Les deux phases d'expansion de 1959-1960 et 1968-1969 en R.F.A. présentent un grand nombre d'analogies : plein emploi des capacités de production, faible taux de chômage, croissance rapide de la production et des commandes; mais, en même temps, maintien d'excédents commerciaux considérables. . Les différences tiennent notamment aux « situations de départ » (ralentissement sans augmentation du chômage en 1958, récession et sous-emploi en 1967) et à l'environnement financier international. . La modification de parité de 1961 n'a finalement exercé que des effets limités; sur le plan intérieur, le rythme d'augmentation des prix ne s'est pas sensiblement ralenti, et le taux de croissance du P.N.B. est resté soutenu. Sur le plan extérieur, la modération des exportations n'a pas entraîné de réduction du solde commercial, le rythme de progression des importations ayant fortement diminué. Il est vrai qu'en 1962 on devait assister à un fléchissement notable — mais très provisoire — de l'excédent commercial. . Si l'on examine la situation actuelle, on peut craindre également que la réévaluation récente du DM n'ait que peu d'effets sur l'équilibre intérieur et extérieur de la R.F.A. . En définitive, une certaine image du « miracle » allemand (expansion rapide et équilibrée) devra sans doute être quelque peu révisée : en particulier, la réduction prévisible de la population active dans les années à venir modifiera profondément les conditions de réalisation de l'équilibre économique de la République fédérale. . La question du mark, masquée pour quelque temps par la réévaluation, risque de ressurgir avec la même acuité, si les problèmes d'harmonisation des politiques conjoncturelles et de convergence des objectifs à moyen terme ne trouvent pas, en temps voulu, leur solution.