Mouvements de capitaux et crises de change au début des années quatre-vingt

[spa] Movimiento de capitales y crisis monetaria en Francia . a principios de la década del ochenta, . por Olivier Davanne, Hélène Ewenczyk.. . Partiendo de un análisis histónco de los años 1981 a 1986 en Francia, este artículo intenta apreciar la eficacia del control de cambios. Se élabora un marco de análisis a partir de las estadísticas de la balanza de pagos del Banco de Francia que permite medir, en este período, los desequilibrios de las cuentas extenores y los movimientos de capitales, especulativos o no, que contribuyeron a dicho desequilibrio. Se muestra que el control de cambios ha logrado contener las anticipaciones desfavorables en el mercado de cambios por medio de las obligaciones que éste imponía a los movimientos de capitales más especulativos, pero que no ha permitido evitar duraderamente los reajustes de paridad indispensables, dada la profunda degradación de las cuentas extenores francesas a principios de los años 1980. [fre] Mouvements de capitaux et crises de change au début des années quatre-vingt, . par Olivier Davanne, Hélène Ewenczyk.. . A partir d'une analyse historique des années 1981 à 1986 en France, cet article tente d'apprécier l'efficacité du contrôle des changes. Un cadre d'analyse est élaboré à partir des statistiques de la balance des paiements de la Banque de France. Il permet de mesurer, sur cette période, les déséquilibres des comptes extérieurs et les mouvements de capitaux, spéculatifs ou non, qui y ont contribué. Il apparaît que si le contrôle des changes a pu réussir à contenir des anticipations très défavorables sur le marché des changes par les contraintes réelles qu'il fait peser sur les mouvements de capitaux les plus spéculatifs, il n'a pas permis d'éviter durablement les réajustements de parité rendus indispensables par la profonde dégradation des comptes extérieurs français au début des années 1980. [ger] Kapitalverkehr und Devisenkrisen zu Beginn der achtziger Jahre, . von Olivier Davanne, Hélène Ewenczyk.. . Auf der Grundlage einer histonschen Analyse der Jahre 1981-1986 versucht dieser Artikel, die Wirksamkeit der Devisenkontrolle zu bewerten. Es wird em Analyseschema ausgearbeitet, das auf den Statistiken der Zahlungsbilanz der Banque de France beruht. Es erlaubt für diese Periode die Ungleichgewichte der Aussenhandelsbilanz und die Kapitalbewegungen, die dazu beigetragen haben, seien sie spekulativer Art oder nicht, zu beurteilen. Durch die Devisenkontrolle ist es zwar gelungen, besonders ungünstige Erwartungen auf dem Devisenmarkt durch den wirksamen Druck von Bewirtschaftungsmassnahmen bezüglich derjenigen Kapitalbewegungen, die in höchstem Masse spekulativer Art sind, einzudämmen, doch offensichtlich waren dadurch auf die Dauer die Paritätsangleichungen nicht zuvermeiden, die aufgrund der beträchtlichen Verschlechterung der französischen Aussenhandelsbilanz zu Beginn der achtziger Jahre unerlässlich wurden. [eng] Capital Movements and Exchange Rate Crisis in the Early Eighties (1981-1986), . by Olivier Davanne, Hélène Ewenczyk.. . On the basis of a historical analysis, this article is an attempt to evaluate the efficiency of the foreign exchange control between 1981 and 1986 in France. The balance of payments statistics of the Bank of France provides a framework for this analysis. It enables to measure foreign account disequilibriums and capital movements, whether speculative or not, which were partially responsible for this situation. As a conclusion, even though the exchange control did succeed in keeping down the particularly unfavorable expectations on the exchange market by means of real constraints on the most speculative capital movements, it did not succeed in avoiding the parity adjustments positively required in view of the severe degradation of French foreign accounts in the early 1980's.