Un cadre comptable servant à l'élaboration de la politique financière française : les Tfe

[eng] An accounting framework used to draft the french financial policy : the Tfe, by François Champarnaud, René Isnard, Jean-Jacques Santini.. . This article presents an accounting framework created to analyze and draft the French financial policy: the rocalled Tableau de financement de l'économie (Tfe). This framework was completed together by the Direction de la Prévision and the Direction du Trésor in the years 1982-1983, in other words at a time of high growth in the public and external deficits, the aim being to quantify the amount of the latter, assess the impact and limit sideslipping. It thus meets empirical concerns and is built for operational ends. . . The Tfe strive to reconcile the macro-economic approach of the financial sphere (as expressed by the Tables of financial operations) with the micro-economic information provided by the Direction du Trésor relating to agents under its authority or markets it analyzes (square tables). For this purpose, statistical reclassification of the nomenclatures and agents has been made. . . The above defined framework and calculated series enable analyzing the evolution of the French financial system. A description is thus given of the evolution of the weight of public borrowers, investment behaviours, and the level and the nature of financial intermediation. The Tfe also and above all set out to forecast the main financial evolutions of the current and following year, and they thus form the main tool to obtain coherence in the economic and financial policy decisions. In this respect, the Tfe enabled detecting such imbalances in time, and facilitated in particular the introduction of a financial policy setting out to absorb them (growth of the securities market, decline in external financing, stabilization of the public sector borrowing requirement), as well as major structural evolutions (decompartmentalization of markets). . . Drafted in a period of return to health, these tables have met the requirements of tight steering in the financial sphere. They must today give rise to a new approach to the economic policy since the latter is moving away from the traditional customs in France of direct supervision and quantitative containment. . . JEL. 310 [fre] Un cadre comptable servant à l'élaboration de la politique financière française : les Tfe, . par François Champarnaud, René Isnard, Jean-Jacques Santini.. . Cet article présente un cadre comptable créé pour l'analyse et l'élaboration de la politique financière française : les Tableaux de financement de l'économie (Tfe). Ce cadre a été construit par la Direction de la Prévision et la Direction du Trésor dans les années 1982-1983, c'est-à-dire à une époque de forte croissance des déficits publics et extérieurs dont il s'agissait de quantifier le montant, d'évaluer l'impact et de limiter la dérive. Il répond donc à des préoccupations empiriques et est bâti à des fins opérationnelles. . . Les Tfe tentent de réconcilier l'approche macro-économique de la sphère financière (telle que l'expriment les Tableaux d'opérations financières) avec les informations micro-économiques de la Direction du Trésor relatives aux agents sous sa tutelle ou les marchés qu'elle suit (Tableaux carrés). A cette fin, un travail statistique de reclassement des nomenclatures et des agents a été opéré. . . Le cadre ainsi défini et les séries calculées permettent de mener une analyse de l'évolution du système financier français. Sont ainsi décrits l'évolution du poids des emprunteurs publics, les comportements de placement, le niveau et la nature de l'intermédiation financière. Les Tfe ont aussi et surtout pour but de prévoir les principales évolutions financières de l'année en cours et de l'année suivante et ainsi de constituer l'instrument de cohérence principal des décisions de politique économique et financière. A ce titre et parce qu'ils ont permis de détecter à temps de tels déséqulibres, les Tfe ont facilité, entre autres facteurs, la mise en place d'une politique financière visant à leur résorption (croissance du marché des titres, baisse des financements extérieurs, stabilisation du Besoin d'emprunt du secteur public) ainsi que des évolutions structurelles majeures (décloisonnement des marchés). . . Construits en période d'assainissement, ils ont répondu aux exigences d'un pilotage serré de la sphère financière. Ils doivent ajourd'hui susciter une nouvelle approche de la politique économique dès lors que cette dernière s'écarte des modes, traditionnels en France, de la tutelle directe et des rationnements quantitatifs.