Wage Indexation, Inflation, and the Labor Market (Indexation salariale, inflation et marché du travail) (Indización de salarios, inflación y mercado de trabajo)

This paper provides an eclectic review and analysis of some of the potential costs and benefits likely to be associated with the implementation of wage indexation in an industrial economy. It suggests, inter alia, that few meaningful generalizations can be drawn about the probable effects of wage indexation, because these effects vary with the type of wage indexation under study (for example, full, partial, or threshold indexation) and with the assumptions on labor-market behavior in the absence of indexation. With regard to the probable impact of wage indexation on the rate of inflation, it is argued: (1) that full wage indexation is likely to be more inflationary if implemented during a period of low or moderate inflation than during a period of high and prolonged inflation; (2) that partial and threshold indexation are likely, ceteris paribus, to be less inflationary than full wage indexation; (3) that a wage-price spiral will exist with or without indexation, but that wage indexation may affect the size of this spiral; (4) that threshold indexation may help insulate wage determination from small, temporary price changes; (5) that wage indexation may help to moderate inflation (by substituting actual for expected inflation rates) when workers hold erroneously high expectations about the future inflation rate and when workers are powerful enough to embody these expectations in their wage contracts; and (6) that wage indexation may increase the effectiveness of anti-inflationary stabilization policy by reducing the time-lag between aggregate demand changes and price changes. Other topics discussed include the likely effects of wage indexation on the variability of real wages, on the duration of labor contracts, on aggregate strike activity, on the functional distribution of income, and finally, on the efficacy of exchange rate policy. /// Le présent article fait un examen et une analyse éclectiques de quelquesuns des coûts et avantages possibles de l'application d'un système d'indexation salariale dans une économie industrielle. Il laisse notamment entendre que rares sont les généralisations intéressantes que l'on peut faire à partir des effets probables de l'indexation des salaires car ceux-ci varient en fonction du type d'indexation à l'étude (indexation totale, partielle ou par seuil) et des hypothèses sur le comportement du marché du travail en l'absence d'indexation. En ce qui concerne l'incidence probable de l'indexation des salaires sur les taux de l'inflation, l'auteur soutient 1) que l'indexation totale des salaires sera vraisemblablement plus inflationniste si elle est appliquée pendant une période d'inflation faible ou modérée que si elle l'est pendant une période d'inflation vive et prolongée; 2) que les indexations partielles et par seuil sont, toutes choses étant égales par ailleurs, probablement moins inflationnistes que l'indexation totale; 3) qu'une spirale des prix et des salaires existera avec ou sans indexation mais que l'indexation influera sur l'ampleur de cette spirale; 4) que l'indexation par seuil peut contribuer à isoler la détermination des salaires des variations des prix faibles et temporaires; 5) que l'indexation des salaires peut contribuer à modérer l'inflation (en remplaçant les taux d'inflation projetés par les taux réels) lorsque les travailleurs prévoient un taux d'inflation démesurément élevé et lorsqu'ils sont suffisamment puissants pour faire inclure ces prévisions dans leurs contrats de travail et 6) que l'indexation des salaires peut accroître l'efficacité de la politique de stabilisation anti-inflationniste en réduisant le décalage entre les variations de la demande globale et les variations des prix. Parmi les autres questions examinées figurent les effets probables de l'indexation des salaires sur la variabilité des salaires réels, la durée des contrats de travail, les grèves, la répartition fonctionnelle des revenus et enfin, l'efficacité de la politique des taux de change. /// Se presenta una reseña general y un análisis de algunos de los posibles costos y beneficios de la indización de salarios en una economía industrial. Se sugiere que pueden sustraerse algunas generalizaciones interesantes acerca de sus probables efectos, dado que éstos varían según la clase de indización que se estudie (por ejemplo, total, parcial o la basada en una tasa mínima) y los supuestos que se adopten sobre el comportamiento del mercado de trabajo sin indización. En cuanto a su posible impacto en la inflación se alega que: 1) la indización total de salarios puede ser más inflacionaria si se implanta en un período de inflación baja o moderada que en un período de inflación elevada y persistente; 2) la indización parcial y la basada en una tasa mínima posiblemente sean menos inflacionarias, ceteris paribus, que la total; 3) la espiral salariosprecios existirá con o sin indización, pero la indización de salarios puede afectar su magnitud; 4) la indización basada en una tasa mínima puede ayudar a aislar la determinación de salarios del efecto de pequeñas modificaciones temporales de precios; 5) la indización de salarios puede ayudar a moderar la inflación (sustituyendo tasas previstas por tasas efectivas de inflación) si la mano de obra tiene expectativas erróneamente elevadas de la futura tasa de inflación y es lo suficientemente poderosa como para incorporarlas en contratos salariales, y 6) la indización de salarios puede contribuir a aumentar la eficacia de la política de estabilización antiinflacionaria al reducir el desfase entre las variaciones de la demanda agregada y las de los precios. Se analizan también los posibles efectos de la indización de salarios en la variabilidad de los salarios reales, la duración de los contratos laborales, el movimiento huelguista global, la distribución funcional del ingreso y, por último, en la eficacia de la política cambiaria.