The 1961 Revaluations and Exports of Manufactures (Les réévaluations de 1961 et les exportations de produits manufacturés) (Les revaluaciones de 1961 y las exportaciones de productos manufacturados)

On affirme souvent que de faibles modifications des taux de change ont généralement des effets négligeables sur la balance commerciale. Il est difficile de soutenir cette thèse en se fondant sur la théorie, et il est probable que la question ne pourrait être tranchée qu'en utilisant la méthode empirique. L'auteur de cette étude fait une tentative dans cette direction en examinant les effets à moyen terme de la réévaluation de 5 pour cent du florin néerlandais et du deutsche Mark, en 1961, sur les exportations de produits manufacturés des Pays-Bas et de la République fédérale d'Allemagne à destination de certains marchés déterminés, et en évaluant les élasticités de substitution implicites entre les exportations de produits manufacturés de ces deux pays et celles des pays concurrents. Les répercussions de la réévaluation monétaire sur les exportations ont été calculées comme étant la différence entre le volume effectif des exportations après la réévaluation (en 1961-62 et, ou en 1962-63 selon le cas) et le volume des exportations qui eût été atteint au cours de ces deux années si la réévaluation n'avait pas eu lieu. Ces exportations hypothétiques ont été évaluées en supposant que les prix relatifs n'ayant pas été modifiés, l'Allemagne et les Pays-Bas auraient, pendant la période qui a suivi la réévaluation, maintenu leur part du marché au niveau enregistré avant la réévaluation (1959-60), compte tenu des variations de plus longue durée, qui se serait manifestée de 1953 à 1960. L'élasticité apparente de substitution peut être établie en fonction d'une part des effets calculés des réévaluations sur le rapport entre le volume des exportations des pays qui ont réévalué leur monnaie et le volume des exportations des pays concurrents et d'autre part des modifications du rapport entre les prix à l'exportation (valeurs unitaires) des pays qui ont réévalué leur monnaie et la moyenne pondérée des prix des pays concurrents, les uns et les autres étant exprimés en dollars E.U. De 1959-60 à 1962-63, ces élasticités de substitution sur le marché de tous les pays industriels se sont élevées à environ -2,3 pour l'Allemagne et à -1,6 pour les Pays-Bas; sur l'ensemble du marché mondial, ces pourcentages sont un peu supérieurs (-3,1 pour l'Allemagne et -2,0 pour les Pays-Bas). Les mêmes calculs appliqués à des périodes un peu plus courtes (1959-60 à 1961-62) ont donné des élasticités de 15 à 30 pour cent inférieures pour l'Allemagne, alors que pour les Pays-Bas, elles étaient d'environ 15 pour cent supérieures sur le marché des pays industriels, et inférieures de 10 pour cent sur le marché mondial. Il semble justifié de conclure que les réévaluations ont eu un effet identifiable pendant une période moyenne d'ajustement de deux à trois ans sur la position concurrentielle des exportations des pays qui ont réévalué leur monnaie. L'ampleur de cet effet correspond aux conclusions des études de séries chronologiques sur l'élasticité de substitution des exportations de produits manufacturés. /// Con frecuencia se aduce que las modificaciones reducidas en los tipos de cambio suelen ejercer efectos insignificantes en la balanza comercial. Este argumento es difícil de corroborar con razonamientos puramente teóricos, y es muy posible que esta cuestión se pueda resolver únicamente mediante estudios empíricos. En este trabajo se intenta hacer algo en ese sentido mediante el examen de los efectos a plazo medio que las revaluaciones del 5 por ciento del florín holandés y del marco alemán, en 1961, han ejercido en las exportaciones de productos manufacturados efectuadas por Holanda y Alemania con destino a determinados mercados y, asimismo, mediante el cálculo de las elasticidades implícitas de sustitución de dichas exportaciones por las exportaciones de los países competidores. Los efectos que ejerce la revaluación de las monedas en las exportaciones se calcularon como la diferencia entre el volumen real de las exportaciones después de la revaluación (1961-62 y, alternativamente, 1962-63) y el volumen que las exportaciones hubieran alcanzado durante estos años en caso de que no se hubieran revaluado esas monedas. Estas exportaciones hipotéticas se calcularon partiendo del supuesto de que si los precios relativos no hubieran variado, la participación de Alemania y Holanda en los mercados durante el período posterior a la revaluación se hubiera mantenido al mismo nivel que se observó antes de la revaluación (1959-60), modificada por cualquier tendencia evidente que hubieran registrado a la larga estas participaciones durante el período de 1953-60. Los efectos calculados de las revaluaciones sobre el volumen de las exportaciones de los países que revaluaron, en comparación con el de los países competidores, pueden utilizarse conjuntamente con las variaciones en la razón entre los precios de exportación (valores unitarios) de los países que revaluaron y la media ponderada de los precios de los países competidores--expresados todos en dólares de EE.UU.--para derivar las posibles elasticidades de sustitución. Se observó que, durante el período de 1959-60 a 1962-63, estas elasticidades de sustitución en el mercado de todos los países industriales habían sido aproximadamente de -2,3 en el caso de Alemania y de -1,6 en el de Holanda; en el mercado mundial conjuntamente considerado fueron algo mayores (-3,1 en el caso de Alemania y -2,0 en el de Holanda). En cálculos semejantes correspondientes a un lapso ligeramente más breve--de 1959-60 a 1961-62--se observó que estas elasticidades eran de un 15 a un 30 por ciento menores en el caso de Alemania, mientras que en el de Holanda fueron alrededor de un 15 por ciento mayores en el mercado de los países industriales y de un 10 por ciento menores en el mercado mundial. Parece, pues, justificarse la conclusión de que las revaluaciones produjeron un efecto perceptible durante un período medio de ajuste de dos a tres años en la capacidad competitiva de las exportaciones de los países que revaluaron sus monedas. La magnitud de este efecto está en consonancia con los resultados obtenidos a partir de estudios de series cronológicas acerca de la elasticidad de sustitución de las exportaciones de productos manufacturados.