Gold Outflows from the United States, 1958-63 (Sorties d'or des Etats-Unis, 1958-63) (Salida de oro Estados Unidos durante el periodo 1958-63)

Il y a, en longue période, une relation assez systématique entre le déficit des Etats-Unis et les sorties d'or. Au cours des années 1958-1963, la contrepartie du déficit des Etats-Unis a été absorbée principalement par douze pays qui ont des réserves relativement élevées et qui ensemble ont pris en or un peu plus de 60 pour-cent de l'augmentation de leurs réserves, bien que la part de l'or dans les réserves totales varie d'un pays à l'autre. (Globalement les surplus et déficits des autres pays, qui en général détiennent en or une beaucoup plus petite partie de leurs surplus, ont eu tendance à s'annuler). Néanmoins, comme les avoirs en or peuvent aussi augmenter du fait de la production courante d'or et des ventes d'or soviétiques, les sorties d'or des Etats-Unis sont également influencées par l'accroissement des avoirs mondiaux en or monétaire. Dans ces conditions, les Etats-Unis peuvent ne pas perdre d'or si leur déficit ne dépasse pas les deux-tiers (40/60) de l'augmentation des avoirs mondiaux en or monétaire; si le déficit dépasse cette limite, les sorties d'or des Etats-Unis correspondant à environ 60 pourcent du montant par lequel cette limite est dépassée. En pratique, le déficit tel qu'il est calculé dans l'article aurait pu atteindre environ 380 millions de dollars par an au cours de la période 1958-1963 sans causer de pertes d'or. Suivant la méthode quelque peu différente qui est généralement employée par le Département du Commerce des Etats-Unis pour calculer le déficit, le chiffre correspondant aurait été légèrement supérieur à l milliard de dollars par an. En période courte, les sorties d'or des Etats-Unis varient de façon irrégulière; elles traduisent surtout les variations dans les surplus et déficits des divers pays avec des réserves importantes, ainsi que les modifications dans le surplus ou déficit global des pays avec des réserves peu importantes. Les transactions avec le Fonds exercent, elles aussi, une influence sur les sorties d'or. Puisque les politiques des divers pays en matière de réserves varient dans le temps, on ne peut pas supposer que le rapport observé au cours des dernières années entre le déficit des Etats-Unis et les sorties d'or continuera nécessairement à se maintenir. /// La relación entre el déficit de Estados Unidos y las salidas de oro ha sido, a la larga, bastante sistemática. Durante el periodo 1958-63, la contrapartida de ese déficit fue acumulada mayormente por doce países con reservas relativamente elevadas, los cuales, en conjunto, adquirieron en oro un poco más del 60 por ciento de los aumentos en sus reservas, por más que la proporción de la totalidad de las reservas mantenidas en oro varía en cada país. (Los superávit y los déficit combinados de otros países que generalmente conservan en oro una parte mucho menor de sus superávit, han tenido la tendencia a neutralizarse.) Sin embargo, puesto que las tenencias en oro pueden aumentar asimismo en razón de la nueva producción y de las ventas soviéticas, en la salida de oro de Estados Unidos influye también el aumento de las tenencias mundiales de oro monetario. Dadas estas circunstancias, Estados Unidos puede incurrir en un déficit de las dos terceras partes (40/60) del aumento en las tenencias mundiales de oro monetario sin sufrir una pérdida de oro, ocasionando la parte del déficit en exceso de esta cantidad una salida de oro que equivale aproximadamente al 60 por ciento del exceso. En términos concretos, según se ha calculado en este estudio, el déficit podría muy bien haber llegado a US$380 millones por año, aproximadamente, durante el periodo 1958-63, sin que se produjera una pérdida de oro. De acuerdo con la base un tanto distinta que el Departamento de Comercio de Estados Unidos convencionalmente emplea para calcular el déficit, la cifra correspondiente habría sido de un poco más de US$1.000 millones por año. A corto plazo, la salida de oro de Estados Unidos varía de manera irregular, reflejando principalmente tanto los cambios ocurridos en los superávit y los déficit particulares de los países de elevadas reservas como las variaciones en el superávit o el déficit conjuntos de los países de bajas reservas. También las transacciones que se efectúan con el Fondo influyen sobre la salida de oro. Ya que las políticas de cada país en cuanto a las reservas varían con el transcurso del tiempo, no puede darse por sentado que la relación entre el déficit estadounidense y la salida de oro observada en los últimos años tenga necesariamente que continuar.