The Management of International Liquidity (La gestion de la liquidité internationale) (La administración de la liquidez internacional)

Le système financier international comporte un ensemble complexe d'avantages et d'inconvénients nationaux, de responsabilités et de droits nationaux. Ce système fonctionne en partie par le jeu du marché; en partie par le truchement d'un réseau de pratiques, de politiques et d'attitudes qui se sont développées au cours de l'histoire; en partie par l'intermédiaire de discussions, consultations et confrontations nationales; et en partie par l'entremise du Fonds monétaire international. Les propositions qui visent à transformer le Fonds en une banque centrale internationale tendent à la centralisation bien plus poussée de la gestion de ce système aux mains d'un organisme international. Les politiques et pratiques actuellement en vigueur reflètent les intérêts de pays particuliers ou de groupes de pays; et les changements qui interviennent dans ces politiques et ces pratiques influent par conséquent sur l'équilibre existant des avantages et inconvénients nationaux. De nombreuses discussions actuelles concernant l'insuffisance de la liquidité internationale et les programmes internationaux d'investissements visant à augmenter le volume de la liquidité traitent essentiellement de problèmes d'équilibre politique et d'utilisation des ressources déguisés sous une forme technique. A titre d'exemple, la question de savoir si le Fonds devrait ajouter à l'assistance financière qu'il accorde actuellement par des tirages un programme d'investissement visant à accroître le volume de la liquidité internationale constitue un problème politique qui joue un rôle dans la détermination du niveau et la répartition de la production mondiale. La direction d'une banque centrale internationale aurait à faire face à un grand nombre de choix très délicats portant sur l'objet de sa gestion, les objectifs à atteindre, et les moyens à utiliser. Ceci impliquerait que les statuts de cette banque devraient être extrêmement souples et généraux. Mais ces caractéristiques créeraient des obligations imprévisibles et imprécises, de sorte qu'il serait difficile aux divers pays de se mettre d'accord à leur sujet. Il est par conséquent vraisemblable, pour le proche avenir, que les efforts d'adaptation et d'expérimentation se révèleront plus fructueux que les innovations institutionnelles ambitieuses mais irréversibles. /// El sistema financiero internacional es una compleja red de ventajas y desventajas así como de derechos y deberes para los países. Este sistema está regido en parte por los mercados; en parte por un conjunto de prácticas de operaciones, de políticas, y de actitudes que han surgido a través del tiempo; en parte mediante pláticas, consultas y debates nacionales; y en parte mediante el Fondo Monetario Internacional. Las propuestas para transformar el Fondo en un banco central internacional tienen por objeto reconcentrar en un organismo internacional una parte mucho mayor de la función administrativa. Las políticas y las prácticas actuales reflejan los intereses de los países en particular o de grupos de países, y los cambios que ocurren en esas políticas y prácticas afectan, por consiguiente, el equilibrio existente de las ventajas y desventajas nacionales. Muchas de las presentes discusiones acerca de la insuficiencia de la liquidez internacional y de los programas internacionales de inversión para aumentar la liquidez, son básicamente sobre problemas de equilibrio político y de utilización de recursos, encubiertos por ropaje técnico. Por ejemplo, la cuestión de si el Fondo debe complementar la ayuda financiera que actualmente proporciona mediante giros agregando a ésta un programa de inversiones que tenga por objeto aumentar la liquidez internacional, es un problema político que afecta el nivel y la distribución de la producción mundial. La administración de un banco central internacional se encontraría ante varias complicadas alternativas respecto de lo que debe ser administrado, los objetivos que habrían de lograrse, y los instrumentos que habrían de usarse. Esto hace pensar que la carta constitutiva de semejante banco tendría que ser sumamente flexible y genérica. Sin embargo, estas características originan obligaciones desconocidas e indeterminadas, lo que hace difícil que los países se pongan de acuerdo sobre las mismas. De aquí que resulte probable lograr un mayor grado de progreso en un futuro próximo mediante procedimientos de adaptación y experimentación, en vez de la voluntad de esforzarse por conseguir grandes pero irrevocables cambios institucionales.