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Regulation after the financial crisis? No, thanks

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  • Onado Marco

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La crisi finanziaria iniziata del 2007 ha determinato il più grave salvataggio della storia. Le banche, con l'unica eccezione di Lehman Brothers, hanno goduto di un autentico diritto a non fallire, che rischia di rendere permanente l'azzardo morale e di impedire che la disciplina di mercato possa essere applicata anche nel sistema finanziario. Le regole proposte dal Financial Stability Board e dai principali regolatori mirano non solo a diminuire per il futuro la probabilità di crisi, ma anche ad affermare il principio che le banche possono fallire come tutte le altre imprese. Il mondo della finanza, che è tornato a godere di profitti elevati (anche per effetto dei sussidi ricevuti) sta elevando proteste sempre più forti, lamentando i costi che dovrebbero essere sopportati. Le obiezioni non appaiono teoricamente fondate, perché tutte le riforme mirano a rendere esplicite le esternalità negative generate dalle banche e in particolare da quelle rilevanti dal punto di vista sistemico. Il problema fondamentale è che la regolamentazione delle forme più rischiose di attività finanziarie dovrebbe comportare una riduzione dei profitti bancari rispetto ai livelli degli anni precedenti la crisi e dunque anche dei compensi dei manager. Sulle nuove regole è dunque in atto un autentico braccio di ferro tra autorità di vigilanza e mondo politico da una parte e banchieri dall'altro: la fine dell'emergenza e del panico rende la posizione dei secondi sempre più forte.

Suggested Citation

  • Onado Marco, 2009. "Regulation after the financial crisis? No, thanks," Mercato Concorrenza Regole, Società editrice il Mulino, issue 3, pages 559-576.
  • Handle: RePEc:mul:jhpfyn:doi:10.1434/30853:y:2009:i:3:p:559-576
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    Keywords

    financial crisis; regulation; too big to fail;

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