Problemi degli investimenti in venture capital con particolare riferimento al settore delle biotecnologie

Problemi degli investimenti in venture capital con particolare riferimento al settore delle biotecnologie (di V. Dagostino) - ABSTRACT: Il presente articolo si propone di esaminare le modalit? di selezione e gestione di progetti finanziati da parte delle societ? di Venture Capital (VC) e di Private Equity. L?obiettivo del lavoro ?, tra l?altro, quello di verificare se tra fondi italiani e stranieri attivi nel settore delle biotecnologie si presentino differenze significative. Dopo una breve descrizione delle caratteristiche principali del VC (? 1), segue un?esposizione generale delle modalit? di selezione e gestione dei progetti da parte delle societ? che operano in tale settore (? 2). In tale contesto tali societ? procedono ad una valutazione delle prospettive di sviluppo di ciascuna impresa. Se l?impresa viene ritenuta in possesso delle caratteristiche adeguate, il VC pu? varare il programma di finanziamento utilizzando diversi strumenti alternativi (equities, obbligazioni, obbligazioni convertibili). Vedremo tuttavia che, dopo l?erogazione del finanziamento, esso pu? talvolta essere costretto ad affrontare una serie di problematiche connesse alle asimmetrie informative derivanti dalla stipulazione del contratto (adverse selection e moral hazard). Infine descriviamo gli aspetti strutturali del settore della salute e delle biotecnologie (? 3 e ? 4), e presentiamo l?evaluation process dei progetti riferiti al settore in questione, soffermandoci sugli aspetti pi? critici di tale processo. In tale ambito si osserva come negli USA il settore biotech trovi ottime fonti di finanziamento non solo nel VC ma anche con la quotazione sistematica in Borsa, diversamente da quanto avviene in Italia.