Determinantes de la estructura de capital de empresas listadas en bolsas de valores de Argentina y Brasil: un análisis empírico del período de 2007 al 2016

La presente investigación se refiere a los determinantes de la estructura de capital, utilizando la técnica de regresión múltiple a través de datos en panel, de empresas de capital abierto en las bolsas de valores de Argentina y Brasil, a fin de conocer el comportamiento de determinantes de la estructura de capital en relación con la Teoría de Trade-Off (TOT) y la Teoría de Pecking Order (POT). Se utilizaron dieciséis variables contables, en las que cinco son dependientes (relacionadas con los endeudamientos) y once son variables independientes (explicativas de los determinantes de la estructura de capital). Se observa que, con la utilización del Panel Data, los determinantes que parecen influir de forma más acentuada los niveles de endeudamiento de las empresas son: liquidez corriente, tangibilidad, retorno a los accionistas, retorno de los activos, crecimiento de las ventas, crecimiento de los activos, market-to-book y riesgo del negocio medido por la volatilidad de beneficios. Las sugerencias para futuras investigaciones incluyen el uso del Panel Data para analizar otros factores que puedan influir en el endeudamiento, principalmente los impuestos y los dividendos, así como el análisis más profundo de factores que puedan influir en la velocidad del ajuste hacia el supuesto nivel objetivo.