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Análisis del riesgo de contraparte a través del modelo estructural de Merton en el marco de Solvencia II

Author

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  • Otero González, Luis
  • Durán Santomil, Pablo
  • Fernández López, Sara
  • Vivel Búa, Milagros

Abstract

[ES] La entrada en vigor del proyecto de Solvencia II transformará por completo el sistema de determinación de las necesidades de capital del sector asegurador europeo. Recientemente se ha presentado el último estudio de impacto cuantitativo (QIS5), donde se establece la forma de cálculo del modelo estándar para la determinación de los requerimientos de capital. Este trabajo trata de analizar la adecuación de la calibración del riesgo de crédito de la contraparte mediante los modelos que se proponen en los últimos informes de impacto cuantitativo (cuarto y quinto). Para ello comparamos las necesidades de capital que se obtienen por ambas alternativas, frente a las que resultarían de aplicar un modelo de simulación basado en el enfoque estructural. Los resultados obtenidos muestran que el uso de probabilidades basadas en la metodología de Merton frente a aquellas basadas en ratings, dan lugar a requerimientos de capital sustancialmente mayores. Además, el modelo propuesto en QIS4 basado en la distribución de Vasicek no es adecuado cuando el número de contrapartes es reducido, situación habitual en el sector asegurador europeo. Por otra parte, la nueva propuesta (QIS5 o modelo de Ter Berg) es más versátil y adecuada que su antecesora pero requiere analizar con más detenimiento las hipótesis de calibración para de este modo aproximar mejor las estimaciones al riesgo realmente asumido.

Suggested Citation

  • Otero González, Luis & Durán Santomil, Pablo & Fernández López, Sara & Vivel Búa, Milagros, 2014. "Análisis del riesgo de contraparte a través del modelo estructural de Merton en el marco de Solvencia II," Cuadernos de Gestión, Universidad del País Vasco - Instituto de Economía Aplicada a la Empresa (IEAE).
  • Handle: RePEc:ehu:cuader:15469
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    Keywords

    QIS4; QIS5; riesgo de contraparte; modelos estructurales; modelos internos; solvencia II; counterparty default risk; structural models; internal models; solvency II;

    JEL classification:

    • G2 - Financial Economics - - Financial Institutions and Services

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