A global shock to bond yields?[Un choc mondial sur les rendements obligataires ?]

The co-movement of sovereign bond yields has been unusually strong in the most recent period. A global factor usually explains much of the variation in 10-year yields. What has been particularly striking over the recent months is the importance of a global factor in explaining 2-year yields. This suggests a common shock is driving expectations of monetary policy in the major advanced economies. Le co-mouvement des rendements des obligations souveraines est inhabituellement marqué sur la période la plus récente. Un facteur mondial explique généralement une grande partie de la variation des rendements à 10 ans, mais ce qui est particulièrement frappant au cours des derniers mois, c’est l’importance de ce facteur pour expliquer les rendements à 2 ans. Cela suggère qu’un choc commun détermine les anticipations relatives à la politique monétaire dans les grandes économies avancées.