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Impacto de la Reforma Tributaria de 1986 sobre la estructura patrimonial de las empresas

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  • María Teresa Valderrama

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Antes de 1986, el sistema tributario colombiano favorecía la financiación con deuda en contra de la capitalización accionaria. Con la ley 75 de 1986, el gobierno pretendió nivelar fiscalmente el costo del capital accionaría y del endeudamiento. En este trabajo se analiza la evolución de los principales indicadores empresariales para evaluar los efectos que dicha reforma tuvo sobre la capitalización de las sociedades. Los resultados muestran una reducción significativa del endeudamiento empresarial a partir de 1986, originado por diversas causas además de los incentivos tributarios. Sin embargo, el capital accionario registra un bajo crecimiento, lo que podría indicar que el desmonte de la tributación no ha tenido aun a efectividad esperada. Encontramos que la reducción en el endeudamiento ha sido financiada principalmente con recursos propios y valorizaciones de activos ya existentes. Por otra parte, la no deducibilidad del componente inflacionario de los gastos financieros ha inducido a las empresas a buscar alternativas de reducción de los gastos financieros para obtener menores tasas de tributación, lo cual ha sido favorecido por la disminución de la tasa de interés real durante el período 1986-1988.

Suggested Citation

  • María Teresa Valderrama, 1991. "Impacto de la Reforma Tributaria de 1986 sobre la estructura patrimonial de las empresas," Revista ESPE - Ensayos sobre Política Económica, Banco de la Republica de Colombia, vol. 10(19), pages 119-150, June.
  • Handle: RePEc:bdr:ensayo:v:10:y:1991:i:19:p:119-150
    DOI: 10.32468/Espe.1905
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