El mercado del petróleo: cambios en la oferta y determinantes de la caída de los precios en 2014

En la segunda mitad de 2014 los precios del petróleo crudo se redujeron drásticamente: desde niveles superiores a los 110 dólares por barril (pb) de Brent, hasta alcanzar un mínimo de 46 dólares pb en enero de 2015 (véase gráfico 1). Desde entonces se ha producido una cierta recuperación, con el precio actual en el entorno de los 60 dólares pb. La caída de 2014 se produjo en medio de un proceso de transformación de la industria petrolera en Estados Unidos, uno de los principales productores globales de crudo. La llamada «revolución del petróleo no convencional», que comenzó alrededor de 2010, ha supuesto un enorme aumento de la producción de crudo en aquel país, gracias a la introducción de nuevas técnicas extractivas, como la fracturación hidráulica o fracking. Este artículo analiza ambos desarrollos del mercado de petróleo. En la segunda sección se describe la expansión de la producción de petróleo no convencional en Estados Unidos y se analiza su impacto a largo plazo sobre los precios del crudo. En la tercera sección se discuten las causas de la caída en los precios del crudo en 2014, explorando tanto elementos estructurales —entre ellos, el aumento de la producción norteamericana— como factores más transitorios que afectan a la oferta y a la demanda de petróleo. Adicionalmente, en la cuarta sección se discuten las implicaciones de la caída de los precios para los importadores y exportadores de petróleo. Finalmente, el artículo concluye con unas breves reflexiones sobre las perspectivas a medio plazo.