Una comparación de la respuesta del sector exterior en las dos últimas recesiones

El sector exterior constituyó una palanca de primer orden de la recuperación en el episodio de crisis al que se enfrentó la economía española en la primera mitad de la década de los noventa, y en estos momentos está suponiendo, igualmente, un soporte primordial en el afianzamiento de una senda de crecimiento sólida, una vez que se ha empezado a superar el episodio de doble recesión que se inició en el segundo trimestre de 2008. Los mecanismos que han inducido el ajuste del sector exterior en ambas fases contractivas han sido, sin embargo, muy diferentes, como resultado lógico de la introducción de la moneda única en 1999, aunque también, en alguna medida, como consecuencia de las características específicas de cada una de estas crisis. Mientras que las mejoras de competitividad propiciadas por las devaluaciones del tipo de cambio resultaron ser transitorias, las que se derivan del ajuste interno de costes y precios relativos tienen, en principio, un carácter más persistente. Desde esta perspectiva, resulta de interés valorar el alcance del ajuste del sector exterior y de las ganancias de competitividad generadas en los últimos años en comparación con lo ocurrido a principios de los noventa. El artículo se organiza del siguiente modo. En primer lugar, se describen los principales rasgos de cada una de estas fases recesivas, prestando particular atención al comportamiento del sector exterior. A continuación se analiza la evolución de los flujos comerciales reales con el resto del mundo y de sus principales determinantes. En la tercera sección se realiza una valoración del impacto de algunos de los cambios estructurales en el patrón del comercio exterior acaecidos en cada una de las etapas contractivas. La sección final del artículo recoge las principales conclusiones.