Evolución de la brecha crédito-depósitos y de su financiación durante la década actual

En los últimos años, diversos factores han influido sobre la diferencia observada entre la inversión crediticia de las entidades de crédito y los recursos que obtienen mediante depósitos. Unos han favorecido el fuerte crecimiento de la financiación otorgada —como el intenso dinamismo de la actividad económica, el notable empuje del sector inmobiliario y el reducido coste de los préstamos—, a la vez que otros han limitado la expansión de los fondos aportados por la clientela —como el aumento de la competencia de otros productos financieros alternativos y el descenso del ahorro nacional—. Las instituciones financieras españolas venían cubriendo esa brecha principalmente mediante la emisión de valores de renta fija en los mercados internacionales, aprovechando las condiciones creadas por la integración de España en la UEM. Una situación que, sin embargo, se ha visto alterada recientemente por las graves tensiones financieras internacionales del último año y medio. En este artículo se describe el comportamiento reciente de la brecha entre el crédito y los depósitos y de su financiación, y se discuten algunas implicaciones de estos desarrollos tanto para los intermediarios financieros como para la economía española. Además de esta introducción, el artículo consta de tres apartados. En el siguiente se abordan los factores que han propiciado esta evolución, en el tercero se sintetizan los cambios que se han producido en la estructura de los pasivos de las entidades y en el cuarto se resumen las principales conclusiones.