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Leitzinssenkung auf historischem Allzeittief: Welche Folgen hat die Niedrigzinspolitik der EZB?

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  • Michael Schubert
  • Sebastian Watzka
  • Jörg Hinze
  • Leon Leschus
  • Gunther Schnabl

Abstract

Die Europäische Zentralbank hat im Zuge der Finanzkrise und der sich verschlechternden realwirtschaftlichen Entwicklung im Euroraum die Leitzinsen auf ein historisches Allzeittief gesenkt. Welche Risiken birgt die Niedrigzinspolitik? Nach Ansicht von Michael Schubert, Commerzbank AG, Frankfurt am Main, können mit dem Niedrigzins die Ursachen der Krise, die ausufernden Staatsdefizite und die strukturellen Probleme in den Peripherieländern, nicht bekämpft werden. Er helfe allenfalls, bestimmte Symptome zu dämpfen. Sebastian Watzka, Ludwig-Maximilians-Universität München, sieht derzeit keine besonders große Gefahr für den deutschen Finanzmarkt und die Realwirtschaft von dem exzessiv niedrigen Zinsniveau ausgehen. Im Gegenteil, die derzeitige Finanzmarktlage, bei drohender Gefahr einer Rezession für den Euroraum, sei geprägt von der Suche nach der vermeintlich sicheren Anleihe. Trotzdem müsse genau beobachtet werden, wie sich Vermögenswerte und Risikoaufnahme in Zukunft entwickeln werden. Für Jörg Hinze und Leon Leschus, Hamburgisches WeltWirtschaftsInstitut, sind Befürchtungen, die expansive Geld- und Fiskalpolitik könnten zu Inflation führen, angesichts der rezessiven Rückschläge in vielen Ländern im Moment nicht gerechtfertigt. In der Eurozone werde vielmehr über Deflationsrisiken und die Notwendigkeit von neuen Wachstumsprogrammen bzw. stimulierenden Maßnahmen diskutiert. Für Gunther Schnabl, Universität Leipzig, ist die geldpolitische Krisentherapie von heute die Ursache für die Krise von morgen. Immer neue, immer größere Liquiditätsspritzen werden nötig, da die Folgen des graduellen Absenkens des Weltzinsniveaus nicht auf die Finanzmärkte beschränkt bleiben, sondern ein Anreiz für steigende Staatsverschuldung, mit nachhaltigen Rückwirkungseffekten auf die Geldpolitik entsteht.

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Bibliographic Info

Article provided by Ifo Institute for Economic Research at the University of Munich in its journal ifo Schnelldienst.

Volume (Year): 65 (2012)
Issue (Month): 16 (08)
Pages: 3-19

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Handle: RePEc:ces:ifosdt:v:65:y:2012:i:16:p:3-19

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Keywords: Zinspolitik; Geldpolitik; Finanzmarkt; Finanzmarktkrise; Euromarkt; Europäische Wirtschafts- und Währungsunion; Eurozone;

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  1. Gunther Schnabl, 2012. "Monetary Policy Reform in a World of Central Banks," Global Financial Markets Working Paper Series 26-2012, Friedrich-Schiller-University Jena.
  2. Andreas Hoffmann & Gunther Schnabl, 2007. "Monetary Policy, Vagabonding Liquidity and Bursting Bubbles in New and Emerging Markets – An Overinvestment View," CESifo Working Paper Series 2100, CESifo Group Munich.
  3. Gunther Schnabl, 2012. "Die japanischen Lehren für die europäische Krise," Global Financial Markets Working Paper Series 2012-36, Friedrich-Schiller-University Jena.
  4. Andreas Hoffmann & Gunther Schnabl, 2011. "A Vicious Cycle of Manias, Crises and Asymmetric Policy Responses – An Overinvestment View," The World Economy, Wiley Blackwell, vol. 34(3), pages 382-403, 03.
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