Уменьшение рисков финансового сектора для обеспечении устойчивого роста экономики России // Reducing the Risks of the Financial Sector to Ensure Sustainable Growth of the Russian Еconomy

Russia’s entry into the top five economies of the world depends, among other things, on the development of the financial sector, being a necessary condition for the economic growth of a developed macroeconomic and macro-financial system. The financial sector represents a system of relationships for the effective collection and distribution of economic resources, their deployment according to public demand, reducing the risk of overproduction and overheating of the economy.Therefore, the subject of the research is the financial sector of the Russian economy.The purpose of the research was to formulate an approach to alleviating the risks of increasing financial costs in the real sector of the economy by reducing the impact of endogenous risks expressed as financial asset “bubbles” using the experience of developed countries in the monetary policy.The paper analyzes a macroeconomic model applied to the financial sector. It is established that the economic growth is determined by the growth and, more important, the qualitative development of the financial sector, which leads to two phenomena: overproduction in the real sector and an increase in asset prices in the financial sector, with a debt load in both the real and financial sectors. This results in decreasing the interest rate of the mega-regulator to near-zero values. In this case, since the mechanisms of the conventional monetary policy do not work, the unconventional monetary policy is used when the mega-regulator buys out derivative financial instruments from systemically important institutions. As a conclusion, given deflationally low rates, it is proposed that the megaregulator should issue its own derivative financial instruments and place them in the financial market. Решение задачи по вхождению России в число пяти ведущих экономик мира зависит в том числе от степени развития финансового сектора экономики, являющегося необходимым условием экономического роста развитой макроэкономической и макрофинансовой системы и представляющего собой систему отношений по эффективному сбору и распределению экономических ресурсов, их мобилизации в соответствии с общественным спросом, снижению рисков перепроизводства и перегрева экономики.Поэтому предмет исследования — финансовый сектор российской экономики.Цель работы — формулирование подхода к деятельности по снижению рисков увеличения финансовых издержек реального сектора экономики посредством уменьшения воздействия эндогенных рисков, выражающихся в образовании «пузырей» финансовых активов, на основе опыта развитых стран в проведении денежно-кредитной политики. В статье анализируются макроэкономическая модель с финансовым сектором. Устанавливается, что рост экономики определяется ростом и, главное, качественным развитием финансового сектора, что приводит к возникновению двух явлений: в реальном секторе — к перепроизводству, в финансовом секторе — к увеличению цен активов и закредитованности как реального, так и финансового сектора. Это становится причиной уменьшения процентной ставки мегарегулятора до околонулевых значений. В этом случае ввиду того, что механизмы конвенциональной денежно-кредитной политики не работают, применяется неконвенциональная монетарная политика, заключающаяся в выкупе мегарегулятором производных финансовых инструментов у системно значимых институтов.В качестве выводов мегарегулятору предлагается в условиях дефляционно низких ставок эмитировать собственные производные финансовые инструменты и размещать их на финансовом рынке.