Dynamika dostosowań transakcyjnej rezerwy płynności przedsiębiorstw do poziomu optymalnego

Celem artykułu jest analiza dynamiki dostosowań transakcyjnej rezerwy płynności do jej poziomu optymalnego oraz identyfikacja metod tych dostosowań wykorzystywanych przez spółki giełdowe w Polsce w zmieniających się warunkach otoczenia makroekonomicznego. Badanie empiryczne przeprowadzono na podstawie zbilansowanych danych panelowych, zawierających informacje ze sprawozdań finansowych spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2007–2015 oraz informację o fazie cyklu koniunkturalnego. Do estymacji modelu użyto panelowej regresji progowej ze zmiennymi endogenicznymi, która pozwala na uwzględnienie nieliniowości analizowanego zjawiska. Wykazano, że dynamika dostosowań transakcyjnej rezerwy płynności jest niesymetryczna. Dostosowania postępują szybciej, gdy przedsiębiorstwo ma nadwyżkę płynnych aktywów, w porównaniu z sytuacją, gdy firma charakteryzuje się niedoborem środków pieniężnych. Ponadto wzrost odchylenia transakcyjnej rezerwy płynności od jej poziomu optymalnego powoduje większą dynamikę dostosowań zasobów gotówkowych, na którą wpływ mają także charakterystyki przedsiębiorstwa związane ze źródłami finansowania jego działalności. Stwierdzono również, że metoda dostosowań transakcyjnej rezerwy płynności do poziomu optymalnego wykorzystywana przez firmę w bieżącym okresie jest ściśle powiązana z wolumenem aktywów płynnych utrzymywanych przez przedsiębiorstwo w poprzednim okresie.