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O conteúdo informacional das transações no mercado futuro de câmbio: uma investigação do caso brasileiro

Contents:

Author Info

  • Valls, Pedro Luiz
  • Sulzbach, Vanessa Neumann
  • Mergulhão, João Filipe Bernardes Volkmann de Mendonça

Abstract

Modelos de microestrutura da taxa de câmbio têm recebido especial atenção nos últimos anos por capturarem de forma mais acurada as nuances deste mercado e evidenciarem a existência de informação assimétrica entre os agentes que transacionam nele. Os dados das operações do primeiro vencimento dos contratos futuros de câmbio Real/Dólar da Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) foram utilizados para testar se as transações impõem efeitos informativos sobre os preços. Os resultados do modelo de vetor-autoregressivo (VAR) estrutural apontaram para a existência de informação assimétrica no mercado futuro de câmbio brasileiro, indicando que aproximadamente 50% da variação do preço e ciente é resultado da informação privada contida no uxo de ordem. Além disso, a análise do uxo de ordem permitiu a estimação das taxas de chegada de ordens de agentes informados e não informadas no mercado, utilizadas para calcular a probabilidade de uma transação ser informativa (PIN). Altos valores de PIN implicam spreads mais amplos que reduzem a liquidez do mercado. O resultado de 1,53% indica que o mercado de câmbio brasileiro é bastante líquido, o que impõe menores custos aos agentes menos informados que chegam ao mercado.

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Bibliographic Info

Paper provided by Escola de Economia de São Paulo, Getulio Vargas Foundation (Brazil) in its series Textos para discussão with number 316.

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Date of creation: 30 Jul 2012
Date of revision:
Handle: RePEc:fgv:eesptd:316

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