Reactivación y control de la inflación

“Entre 1976 y 1979, el auge del sector externo de la economía se tradujo en altos niveles de demanda agregada y en amplia disponibilidad de divisas. Ambos factores permitieron llevar la economía al nivel de su producción potencial en los anos de 1978 y 1979. Este proceso estuvo acompanado por una relativa aceleración de las tasas de inflación a niveles muy similares a los que habían alcanzado en 1973 y 1974. El fin de la bonanza externa había de traer consigo, sin embargo, una desaceleración progresiva en la tasa de crecimiento de la economía hasta llegarse a una situación de recesión. En particular, la industria ha visto disminuir por dos anos consecutivos su producción absoluta; los problemas que la aquejan se vinculan indiscutiblemente con una deficiencia de demanda efectiva tal como lo ha senalado Coyuntura Económica con base en el análisis de los resultados de la Encuesta de Opinión Empresarial de Fedesarrollo. A continuación se plantea una hipótesis con respecto al porqué del fracaso por evitar la recesión económica una vez que las condiciones del sector externo comenzaron a deteriorarse a partir de 1980. La explicación parece residir en dos factores. El primero, se refiere a la composición de la inversión pública realizada. Esta parece haber sido muy intensiva en importaciones y en capital Y. en consecuencia, ello le habría restado eficacia como elemento dinamizador de la demanda agregada. La otra parte de la explicación, y la más importante, parece ser la de que la caída en los otros componentes de la demanda agregada, en particular en el consumo y en la inversión privada, más que compensaron el efecto expansionista de la política fiscal.”