La valoración de opciones reales dependientes de procesos discontinuos. Aplicación a un caso en la industria de componentes del automóvil

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La valoración de opciones reales dependientes de procesos discontinuos. Aplicación a un caso en la industria de componentes del automóvil

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Alonso Bonis, Susana () (Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad de Valladolid)
Azofra Palenzuela, Valentín () (Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad de Valladolid)
Fuente Herrero, Gabriel de la () (Departamento de Economía Financiera y Contabilidad, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad de Valladolid)

Abstract

El objetivo de este trabajo es evaluar las posibilidades de flexibilización de los modelos tradicionales de opciones reales mediante el empleo de las técnicas de simulación. En concreto, combinamos el método de Monte Carlo y la programación dinámica en un modelo que permite valorar opciones reales de estilo americano cuya variable de estado sigue un proceso mixto browniano-Poisson. El análisis de los errores cometidos por los modelos convencionales en la valoración de este tipo de opciones se aborda a través del estudio de un caso de inversión en el sector de componentes del automóvil. Los resultados de la valoración revelan la existencia de diferencias significativas en el valor de las opciones cuando se incorporan las discontinuidades, incluso cuando el valor esperado de las mismas es nulo. Este efecto es mayor cuanto menor es la volatilidad del movimiento continuo, en cuyo caso la utilización de los modelos tradicionales de opciones reales puede provocar errores importantes en el proceso decisional de la empresa. La omisión de las discontinuidades puede motivar, por ejemplo, el rechazo de proyectos rentables cuando la dispersión del salto es reducida, o también la aceptación de proyectos de VAN ampliado negativo en los casos de volatilidad discreta elevada.

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Paper provided by Interuniversitary Doctorate Program "New Trends on Business Administration", Universities of Valladolid, Burgos and Salamanca (Spain). Programa de Doctorado Interuniversitario "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas", Universidades de Valladolid, Burgos y Salamanca (España). in its series Documentos de Trabajo "Nuevas Tendencias en Dirección de Empresas". Working Papers "New Trends on Business Administration". with number 2005-14.

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Length: 27 pages
Date of creation: Dec 2005
Date of revision:
Publication status: Published in Applied Economics, 2008, pages 1-13 with the title “Real option value and random jums: applicaton of a simulation model”.
Handle: RePEc:ntd:wpaper:2005-14

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